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2021年09月27日发布

投资要点

本周沪深300下跌0.13%，创业板上涨0.46%，其中通信板块上涨0.05%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的124支成分股本周内换手率为1.47%；同期沪深300成份股换手率为0.75%，板块整体活跃程度强于大盘。通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：万隆光电（21.52%）、东软载波（9.97%）、东土科技（7.47%）、杰赛科技（7.30%）、天邑股份（6.15%）；跌幅居前五的公司分别是：汇源通信（-10.01%）、映翰通（-7.86%）、ST凯乐（-7.43%）、剑桥科技（-6.42%）、万马科技（-6.05%）。

中移动5G核心网集采规模翻倍，华为中兴中标。中国移动2021年4G/5G融合核心网新建设备集中采购招标已于日前结束，其中，4G/5G核心网及IMS部分最高投标限价为，67.370亿元人民币（不含税总额）。边缘UPF部分最高投标限价为，7.987亿元人民币（不含税总额），集采总规模约75亿。同时，设定中标人数量为2个。华为份额第一，中兴份额第二，爱立信出局，华为整体报价为74.887亿元（设备报价64.062亿元、服务报价为10.824亿元），中兴整体报价为74.643亿元（设备报价65.73亿元、服务报价为8.913亿元）。2020年中国移动5G核心网招标，两个标包合计一次性优惠后限价总额37.54亿，此次规模约去年两倍，预计5G用户规模将加速增长。运营商8月数据显示，中国电信、中国移动、中国联通5G套餐渗透率分别达32%、40%和41.2%，5G套餐用户总数为5.8亿户，加速向5G迁移。DellOro对全球电信基础设施市场的统计，虽然第二季度的增幅有所下降，但全年仍有望增长10%达到1000亿美元。与2020年全年市场份额相比，2021年上半年，华为下跌1.7%、爱立信上涨0.3%、诺基亚下跌0.5%、中兴通讯上涨0.4%、思科上涨0.4%、三星上涨0.8%、Ciena下跌0.1%。

华为发布欧拉开源操作系统，将与鸿蒙打通，不断加大研发创新力度。9月25日，华为在全联接2021大会上发布全新开源操作系统欧拉（openEuler），华为在2019年开始打造鲲鹏生态，将欧拉定位为服务鲲鹏服务器的操作系统，现在把欧拉定位为未来的数字基础设施的操作系统，不仅仅是服务于鲲鹏，也能支持X86，同时支持边缘计算、云基础设施、嵌入式设备等。华为计划将鸿蒙的分布式软总线能力移植到欧拉，让搭载欧拉操作系统的设备可以自动识别和连接鸿蒙终端。后续进一步在安全OS、设备驱动框架以及新编程语言等方面实现能力共享，通过能力共享实现生态互通。华为未来将重点打造两个操作系统——鸿蒙+欧拉，同时都会进行开源。鸿蒙应用于智能终端、物联网终端、工业终端；欧拉应用于服务器、边缘计算、云基础设施。两个操作系统可以覆盖各种场景，以解决国内缺芯少魂的现状。民营企业500强名单发布，营收入围门槛达235.01亿元，比上年增加32.97亿元，其中研发经费投入强度超过10%的企业7家，华为投资控股有限公司以1419亿元的研发投入位居榜首，超BAT总和1130亿。持续的研发投入和研发体系建设是公司创新的基础，建议重视具有研发创新能力和研发投入比例较高的科技公司。

多国开始6G技术预研，中国6G专利榜居首。尽管当下全球5G还在普及之中，但很多国家和厂商已经开始6G技术预研，旨在提前抢占市场。《日经亚洲评论》报道，在6G专利申请量榜单中，中国高居榜首，占比达40.3%；美国紧随其后，占35.2%；日本排名第三，占9.9%；欧洲位居第四，占8.9%；韩国排名第五，占4.2%。中国占6G专利申请量的四成，专利多与移动基础设施技术有关，预计最快将于2030年投入商用。在6G时代，将需要卫星等空中覆盖，以及更宽无线电波段的地面基站。华为、中国国家电网和中国航天技术集团申请专利领先。多数企业和科研机构依托毫米波太赫兹产业发展联盟，聚焦6G太赫兹通信技术领域。中国MT-2030(6G)推进组发布《6G总体愿景与潜在关键技术》白皮书中明确了中国6G的八大业务应用场景、十大潜在关键技术。根据韩国LG公司表态，目前6G已经实现百米数据的传输新纪录，预计在2029年左右实现6G的商业化。欧盟委员会正在准备关于欧洲6G智能网络和服务战略伙伴关系的提案，开展6G相关研究活动。

投资建议：关注设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；物联网与车联网：移远通信、广和通、美格智能、闻泰科技、意华股份、华阳集团、移为通信、鸿泉物联、锐明技术等；智能控制器：拓邦股份、和而泰、朗科智能、贝仕达克；数据中心：宝信软件、科华恒盛、光环新网、秦淮数据、奥飞数据等；光器件和光模块：新易盛、天孚通信、光迅科技、博创科技、仕佳光子；军工通信与卫星应用：上海瀚讯、七一二、华测导航、振芯科技、海格通信、中国卫通等；IDC暖通设备：英维克、佳力图、依米康等。

风险提示事件：5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等