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2021年09月27日发布

5G手机单月渗透率己近80%,基数效应消除行业出货量开始回升。国内手机出货量自2017年触顶以来，行业已历经三年的销 量下滑，在疫情的影响下，2020年国内手机出货量仅3. 08亿 部，同比降低20. 82%,行业步入低谷，2021年以来，由于去年 国内疫情阶段性缓和后报复性消费带来的髙基数影响，国内二 季度手机出货量同比大幅下降26. 89%,但自7月以来，高基数 影响己经消除，单月国内手机出货最同比增长28. 59%, 2021年 1-7月份累计出货量达到2.03亿部，同比增长15.62%，行业 重回增长趋势。从5G手机出货量看，根据中国信通院数据， 2021年1-7月国内5G手机出货量1. 51亿部,同比增长84. 79%, 7月份5G手机渗透率己达79. 60%,未来5G手机渗透率提升将 是带动行业增长的主要动力。

美国制裁下全球智能手机竞争格局发生巨变，小米双品牌策略 成果显著助推市场份额快速提升，荣耀手机完全独立后手机出货量开始持续复苏。自华为于2020年第二季度遭遇美国芯片 制裁后，芯片短缺导致其智能手机出货量自2020Q3以来出现 断崖式下滑。根据IDC数据,华为手机2020Q3全球市场份额 一度达到20.0%,随后便不断下跌，至2021年二季度，华为手 机市占率仅为2.8%,跌出世界前五之列，空出的高端手机市场 绝大部分被苹果占据，成为高端手机市场最大赢家。同时，小 米坚持小米红米双品牌分层战略，小米主攻中高端市场，并顺 势推出Mi11 , Mi ultra与MIX fold三款机型，主攻3000 元以上的高端市场，抢占部分华为手机高端市场。红米则聚焦 中低端市场，走性价比路线，与vivo、0PP0等国产品牌手机厂 商一起瓜分中低端市场。目前，小米双品牌战略效果显著， 2021Q2全球市占率达到17.0%,超越苹果成为全球第二大手机 厂商，未来前景可观。此外，荣耀己从华为完全独立，二季度 受制于受芯片荒影响，手机出货量的复苏态势被打断，而5月 份以来，荣耀与高通达成战略合作，并于6月份推出了基于骁龙芯片自主开发的首款高端产品荣耀50系列。目前，高通已恢 复供货且给予了较大的力度支持，荣耀手机己进入复苏快车道， 2021年7月份国闪销量达400万部，市场份额反超至第三，未 来荣耀手机的持续复苏有望成为市场关注的一大主线。

手机进入微创新时代，iPhone新机发布带动产业链进入拉货旺季。9月15日凌晨I点，苹果发布了 iPhonel3系列新机， 相比于过往产品，iPhone 13创新性升级并不大。但是，同内 存机型降价幅度较大，128G内存不同机型方面降价幅度在800-1300元,256G内存不同机型方面降价幅度在800-2300元，整 体降价幅度超出市场预期，在新机微创新背景下，将显著提升 iPhone 13性价比。0前，苹果新品备货积极，产业链己经进 入传统旺季。根据台积电8月份月度数据，受益于苹果新款 iPhone机型进入拉货旺季，其8月营收1374. 3亿新台币，环 比增长10. 3%,同比增长11.8%，为同期单月历史新髙，验证产 业链高货气逻辑。整体上看，预计2021年新iPhone出货ffi将 达到0.85-0.9亿部，iPhone整体出货量将达到2.2-2.23亿 部，同比增长约13%。此外’市场对苹果2022年即将发布的 iPhone 14有较多期待，新款高端版iPhoneM将取消刘海，采 用屏下Face ID,打孔前置极像头，其至有望扩大至2022年新 款iPhone全部机型，未来有望带领市场延续増长趋势。

投资建议：目前手机市场已经进入微创新时代，高基数效应消 除后，在5G手机带动下行业出货量开始回升。同时，iPhone新 机降价幅度超出市场预期，高性价比下或带领市场延续增长趋 势。此外，美国制裁下全球智能手机竞争格局发生巨变，小米 双品牌策略成果显著助推市场份额快速提升，荣耀手机完全独 立后手机出货开始持续复苏，有望成为iTI市主线.建议持续 关注。

风险因素：中美贸易竞争加剧；下游需求增长不及预期；荣耀 手机出货量复苏不及预期；iPhone新机出货景不及预期。