理工酷

2021年04月26日发布

上海车展：拥抱变化电动智能变革加速

本届车展以“拥抱变化”为主题，共吸引逾1,000家企业积极参展，百年汽车行业智能电动变革已然来临：

1)参展汽车品牌超过120家，展出新车约88款，其中新能源车型约34款。另外，华为、百度、大疆等电动智能汽车新入局者亦将参展，力求集中展现其技术实力；

2)自主车企品牌向上，蔚来ET7、小鹏P5、极狐阿尔法S（华为HI版）、极氪001、智己L7等重磅车型悉数亮相；

3)外资品牌加速转型，大众MEB再出发，ID.6接棒ID.4；奔驰EQS全球首发，WLTP续航里程770公里；宝马创新车型iX领衔；奥迪ALLine-tron，优质供给不断增加，驱动全球新能源渗透率加速向上；

4)智能驾驶技术成为电动智能汽车核心卖点，“深度硬件预埋+OTA软件持续迭代”成为趋势，激光雷达前装量产。

周观点：持续看好整车强周期+电动智能+摩托车

乘用车：4月乘用车零售销量预计163.0万辆，同比+13.9%。行业顺周期趋势明确，自主车企布局高端电动智能引领品牌向上，短期驱动业绩修复和估值提升，中长期将于变革中崛起。推荐【吉利H、长城、长安】，建议关注【广汽A+H、上汽】。电动智能：3月新能源汽车销量22.6万辆，同比+238.9%。上半场电动化趋势已定，下半场智能化竞争开启。传统车企积极转型，新造车、科技互联网巨头加速入局促发展。建议关注：

1）增量部件：新机孕育新格局和高成长。a.动力电池、电驱动系统、热管理等具备高技术壁垒，推荐【比亚迪、拓普、银轮、华域】，受益标的【宁德（电新组覆盖）、三花】；b.铝电池盒、车身结构件等轻量化显著受益，推荐【敏实、华域、爱柯迪、文灿】；c.自动驾驶：摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器及芯片、域控制器需求增加，执行层线控制动、转向等逐步渗透，推荐【德赛西威、伯特利】，受益标的【耐世特】；d.智能座舱：天幕玻璃、HUD、车载娱乐、智能内饰灯等产品渗透率提升，推荐【福耀、德赛西威、科博达、星宇】，受益标的【华阳集团】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。

2）传统部件：看好快速响应能力与成本优势明显的公司。a.内饰件、底盘件、轮胎等技术壁垒较低，具备性价比和快速响应能力的自主供应商将实现从中国到全球，从单品到总成，量价齐升，推荐【新泉、拓普、玲珑、文灿】；b.底盘电子、车灯等产品迭代升级，具备创新能力的自主供应商将加速国产替代，推荐【伯特利、星宇】;c.小而美的隐形冠军：专注小件制造，盈利能力和经营效率双高，份额提升和全球化并行，推荐【新坐标、豪能、爱柯迪】。

重卡：3月销量23万辆，同比+92%。Q1累销53万辆，同比+94%。全年有望达140万辆。物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量贡献弹性。推荐【潍柴、重汽、威孚】。国六排放标准已逐步进入落地阶段，推荐【银轮、威孚、潍柴、隆盛】。

摩托车：3月国内中大排量摩托车实现销售2.38万辆，同比+81.6%，环比+149.3%（1-3月累计完成销售5.18万辆，累计同比+109.1%）。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大。得益于市场快速扩容及优质供给，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风、钱江、宗申】，受益标的【隆鑫】。

本周行情：整体弱于市场乘用车延续强势

本周A股汽车板块上涨1.79%，在申万一级子行业涨跌幅中排名第14位，表现弱于沪深300（上涨2.73%）。细分板块中，其他交运设备、乘用车、汽车零部件和汽车服务各上涨2.51%、2.40%、1.67%、0.56%；客车和货车分别下跌1.53%、1.80%。

本周要闻：比亚迪e平台3.0首发

新能源：比亚迪正式发布e平台3.0，采用刀片电池，综合续航达1000公里；具备800V闪充功能，5分钟增加续航150公里；采用全新电子电气架构和自主研发的车用操作系统BYDOS。

智能网联：德赛西威与华为签署全场景智慧出行生态解决方案合作协议，围绕HiCar解决方案建立深度合作项目。

本周政策：工信部明确，自2021年7月1日起停止生产、销售不符合国六标准要求的重型柴油车产品。

本周数据：4月产销表现平稳批零环比下滑收窄

4月第二周车企产销表现平稳，批零环比下滑收窄。第二周批发侧日均销量4.1万辆，日均同比增长0%，日均环比下降11%；零售侧日均销量4.2万辆，日均同比增长16%，日均环比下降3%。

风险提示

芯片供给短缺；原材料成本波动；销量复苏不及预期等。