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2022年08月22日发布

拥抱智能电动化，安徽汽车产业集群嬗变。目前我国已逐步形成了六大汽车产业集群，其中1）广东汽车产业集群崛起于合资时代，电动化时代进一步发展：2011年至2018年，合资品牌乘用车销量从820万辆快速提升至1375万辆，CAGR达7.7%，占乘用车总销量的比重最高达63%，本田、丰田等传统合资品牌兴起，扎根广东的两广带动了广深区域汽车产业集群崛起；2021年新能源乘用高增长，累积销售333.4万辆，渗透率达到15.6%，2022年7月新能源乘用车销量56.4万辆，新能源乘用车渗透率达25.9%，1-7月累计销量303.0万辆，已接近去年全年的销量，新能源景气度持续上行，智能电动化大时代下，比亚迪、埃安与小鹏的快速崛起与广东产业集群相得益彰、互相成就，广深电动化产业链日趋完善；2）特斯拉引领智能电动化变革，长三角产业链乘势而行：目前行业正处在由电动化向智能化转型的关键节点，各车企积极布局智能驾驶、智能座舱，拥抱转型，造车新势力兼具制造业和科技行业的属性，电动化、智能化的领先者——特斯拉带动长三角汽车产业集群快速发展；3）立足长三角一体化，安徽汽车产业链集群效应凸显：安徽政府通过引进蔚来落地合肥、合资公司大众（安徽）在合肥揭牌、比亚迪新生产基地落地、大众投资国轩高科、中航锂电合肥基地项目启动等逐步打造世界级新能源汽车和智能网联汽车产业集群。安徽汽车产业集群布局完善，政府执行力度强，产业链联动优势突出，立足长三角一体化，安徽省汽车产业集群正加速崛起为世界汽车工业的重要腹地。

中性及乐观假设下，预计今年行业增速约2.8-7%。中性及乐观假设下8月同比预计+9.17%~+16.32%。从交强险上险量数据来看，8月第2周（8.8-14）国内乘用车上牌36.99万辆，同比+12.5%/环比+0.9%，同比依旧表现亮眼，环比转正。新能源乘用车销量9.52万辆，同比+100.0%/环比-0.9%，新能源渗透率25.7%；燃油车销量27.47万辆，同比-2.3%/环比+1.6%。

投资建议：2022年是行业重要拐点之年。中性假设下汽车行业将在下半年迎来复苏期，持续推荐乘用车板块，推荐江淮汽车、广汽集团、长安汽车、比亚迪和长城汽车；新一轮汽车周期【智能化】为核心，建议超配【线控底盘】龙头公司光洋股份、中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向，【座舱电子】赛道推荐【域控制器】核心公司德赛西威和经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐【座舱人机多模交互】的华安鑫创、上声电子和科博达，以及【传统内外饰智能化升级】的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。

风险提示：疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；技术开发进程不及预期风险。