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2021年11月22日发布

周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车

本届广州车展是电动智能加速渗透、以及豪华化的重要起点，供需双驱动、高端产品对营销体系的变革以及产品越级竞争会在自主品牌上表现的更加淋漓尽致，并对车企带来技术能力、营销运营能力、以及单车盈利能力全方位的提升和要求。

汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本轮汽车零部件行情启动于10月初，我们认为不止是短期改善修复，更应该关注中长期的秩序重塑。坚定看多零部件，推荐TBR（特斯拉+比亚迪+Rivian）产业链+电动智能增量部件。

1、看好TBR（特斯拉+比亚迪+Rivian）产业链：

1）特斯拉产业链：特斯拉2020年全球销量约50万辆，今年有望突破100万辆，目标2030年达2,000万辆，销量的加速增长驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭，推荐弹性较大的【拓普集团、新泉股份、隆盛科技】，受益标的【泉峰汽车、旭升股份】及潜在受益标的【恒帅股份】。

2）比亚迪产业链：比亚迪2020年销量43万辆，今年有望突破70万辆，明年150万辆，其中DM-i系列今明两年分别为30万辆和100万辆，上量迅速，受益标的【欣锐科技、上声电子、泉峰汽车】。

3）Rivian产业链：Rivian目前已推出高端电动皮卡R1T（起价67,500美元）、SUVR1S（起价70,000美元）和EDV系列商用电动货车，已获亚马逊10万辆定制化货车预订单，且皮卡在美国新车市场有望保持20%的市场份额，销量高增可期，推荐【拓普集团】，受益标的【中鼎股份、天汽模】。Rivian采用滑板底盘式底盘平台（即非承载车身结构+线传转向/制动系统+电池包与底盘一体化），有望引领行业创新，成为主流趋势，建议关注布局线控制动的【伯特利】，布局轮毂电机的受益标的【亚太股份】。

2、看好电动智能增量部件：

1）电动化增量：三电系统产业链【比亚迪、隆盛科技、华域汽车】，受益标的【宁德时代（由电新组覆盖）、欣锐科技、精进电动、英搏尔】；新能源热管理产业链【拓普集团、银轮股份】，受益标的【恒帅股份、中鼎股份、三花智控】；轻量化产业链【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】，受益标的【泉峰汽车、旭升股份、和胜股份】。

2）智能化增量：自动驾驶产业链【德赛西威、伯特利、星宇股份】，受益标的【耐世特】；智能座舱产业链【继峰股份、福耀玻璃、德赛西威、科博达】，受益标的【上声电子】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。

乘用车：10月狭义乘用车产量/批发销量/零售销量/上险数分别为196.0/197.8/171.7/161.9万辆，同比-4.1%/-4.8%/-13.9%/-13.0%，环比+13.9%/+13.9%/+8.6%/-1.2%，缺芯逐步缓解。其中10月新能源乘用车批发销量36.8万辆，同比+148.1%，环比+6.3%，对应渗透率达20.4%；1-10月累计销量238.1万辆，累计同比+204.3%，对应渗透率为13.8%。电动智能变革推动整车商业模式大变革，科技属性和消费属性将愈发凸显，驱动估值重构，我们坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车、长安汽车】，关注【上汽集团、广汽集团H】。

摩托车：9月国内中大排量摩托车销量3.1万辆，同比+29.6%，环比-10.5%（1-9月累计销量24.4万辆，累计同比+65.0%）。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中，推荐【春风动力、钱江摩托】。

本周行情：整体弱于市场汽车零部件领涨

本周A股汽车板块下跌0.75%，在申万子行业中排名第27位，表现弱于沪深300（上涨0.4%）。细分板块中，汽车零部件、货车和汽车服务分别上涨2.6%、1.0%和0.7%；客车、其他交运设备和乘用车下跌0.5%、0.8%和4.2%。

本周数据：缺芯逐步缓解批发持续回暖

11月第2周批发日均销量5.2万辆，同比-14%，环比+16%；零售日均销量4.6万辆，同比-23%，环比持平。

风险提示

芯片供给短缺；原材料成本波动；销量复苏不及预期等。