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2021年04月26日发布

【 智能网联汽车】 上海车展成功举办，多款电动汽车亮相。 4月19日上海车展开幕，数十款电动汽车纷纷亮相；伴随智能化与电动化的进一步普及，智能网联汽车已成为行业共识，行业景气度有望加速上升。 华为以核心技术为环节切入智能网联汽车赛道。 华为作为解决方案提供商，联合北汽推出极狐阿尔法S；华为以芯片、全车解决方案等核心环节为抓手，不涉及智能网联汽车整车生产业务，另辟蹊径切入智能网联汽车领域。 建议关注：全面布局智能汽车方向的通信设备龙头【 中兴通讯】 ；切入汽车Tier1产业链厂商【 和而泰】 ；车载模组企业【 广和通】 、 【 移远通信】 ； 车联网企业【 鸿泉物联】 。

【 云通信】 亿联网络、视源股份发布2020年年报，经营长期向好。 亿联网络报告期内实现营业收入27.54亿，同比增长10.64%；实现归属于上市公司股东的净利润12.79亿，同比增长3.52%。随着疫情缓和、市场需求恢复，以及汇率等影响收窄，公司经营将长期向好。视源股份发布2020年年报，报告期内实现营业收入171.29亿元，同比增长0.45%，随着疫情缓和，公司将充分发挥产品在成本、质量、交付和服务方面的优势，经营业绩持续亮眼。 建议关注： 【 腾讯控股】 （旗下腾讯会议为国内视频会议龙头，腾讯云拥有丰富的基础网络资源和强大的平台和生态能力）、 【 亿联网络】 （云端一体、软硬结合的企业通信龙头）、 【 视源股份】 （液晶显示主控板卡和交互智能平板龙头）、 【 会畅通讯】 （“云+端+行业”全产业链布局的优质云通信企业）、【 梦网科技】 （ 5G消息优质企业） 。

【 物联网】 涂鸦智能探索物联网PaaS、 SaaS布局之路， PaaS+SaaS打开物联网新空间。 涂鸦智能IoT云平台提供产品端、云端、控制端融合的一站式智能化解决方案，在云平台方面连接多方利益，构造闭环生态圈，与模组企业打造物联网平台生态圈的长期发展战略不谋而合。未来模组企业在建设平台方面有望借鉴涂鸦智能，提供包括模组、其他硬件设备、云平台、云增值服务在内的完整解决方案，扩大产业链条，打造良性循环的物联网生态圈。 建议关注： 【 涂鸦智能】 （物联网云平台） 、 【 广和通】 （细分赛道优质企业）、 【 移远通信】 （全球模组龙头）、 【 威胜信息】 （能源物联网优质企业）、 【 移为通信】 （ M2M终端优质企业） 。

【 智能控制器】 我国智能控制器市场规模已超过2万亿元，增速超过10%，受益于5G和物联网兴起，智能家居智能控制器等细分赛道有望迎来新的增长拐点。 随工业控制智能化、网联化发展，智能控制器结构及功能逐步复杂化，带动智能控制器价格提升，细分行业随5G+物联网兴起需求爆发将带动智能控制器量的提升。下游外包趋势、产业链向中国转移趋势、行业集中度逐步提高等趋势结合有望推动国内智能控制器龙头提速发展。 建议关注：国内智能控制器龙头企业【 和而泰】 、 【 拓邦股份】 。

【 云基建】 结合芯片及资本开支情况，我们判断云产业链仍需静待拐点。 从上游芯片端来看，从全球互联网企业服务器BMC管理芯片龙头Aspeed 3月份数据来看，营收同比和环比均小幅下滑，整体保持平稳；从云巨头资本开支来看， BAT三巨头2020年Q4资本开支同比环比仍下滑，其中，百度2020年Q4资本开支大幅提升，同比增长146%，环比增长45%，腾讯资本开支同比下滑，环比增长11%，阿里购置物业及设备的资本开支同比环比均下滑。海外云巨头2020年Q4资本开支实现较大幅度提升，同比增长54%，环比增长21%，云产业链拐点仍需观察。 重点推荐： IDC【 宝信软件】 、 【 光环新网】 ；建议关注： 【 秦淮数据】 、 【 奥飞数据】 、【 英维克】 、 【 数据港】 、 【 城地股份】 、 【 科华数据】 、 【 万国数据】 、 【 世纪互联】 ，交换机【 紫光股份】 、 【 星网锐捷】 ；光模块【 天孚通信】 、 【 中际旭创】 、 【 新易盛】 、 【 光迅科技】 等。

【 IDC】 一线IDC能耗指标、电力资源将进一步向优势企业集中。 上海市近期发布2021年首批拟新增约3万个6KW机柜能耗指标，本次能耗申请要求与往期对比变得更加严格，不仅强调能耗指标“从获批到投产运营后5年内不得变更”，同时PUE、投资额、税收、营收等各方面要求都更加严格，叠加“碳中和”背景，我们认为实力雄厚的IDC企业方能在竞争中脱颖而出。重点推荐【 宝信软件】 、 【 光环新网】 ；建议关注【 秦淮数据】 、 【 万国数据】 、 【 世纪互联】 、 【 奥飞数据】 、 【 科华数据】 、 【 城地香江】 等。

【 工业互联网】 国家力推工业互联网发展， 5G时代工业互联网迎发展黄金期。 平台是工业互联网的核心，平台处于规模化扩张的起步阶段，各路企业纷纷布局，尚未出现龙头企业，发展潜力巨大。 在众多参与者中，垂直细分行业龙头企业依托在行业的工业实力和行业经验，针对行业所存在的痛点，提供数字化解决方案，打造垂直行业的工业互联网平台。 建议关注： 【 宝信软件】 、 【 工业富联】 。

【 运营商】 5G时代运营商有望迎“估值+盈利”双拐点，当前阶段国内运营商估值和ROE均位于较低水平，具备较高安全边际，建议逢低布局。 5G时代，运营商在收入端和成本端均有望迎来改善空间，收入端随着5G用户渗透率提升、 5G ARPU值提升、外部环境趋缓等，有望重回快增长轨道，成本端随着5G建网节奏平缓、共建共享推进等，将逐步改善，随着运营商发力产业互联网、云计算等5G2B新产业，将迎来盈利和估值的双升。 建议关注： 三大运营商港股【 中国移动】 、 【 中国电信】 、 【 中国联通】 ； A股【 中国联通】 。

板块走势： 上周（ 4.19-4.23）通信（申万）指数下跌0.87%，在TMT板块中排名第四，动态市盈率为33.53，在TMT板块中市盈率排名第四。陆股通流入前五为宝信软件（ 664万股）、中海达（ 484万股）、和而泰（ 354万股） 、雷科防务（ 309万股） 、沙钢股份（ 275万股） ；流出前五包括均胜电子（ -1244万股）、捷成股份（ -566万股）、通鼎互联（ -435万股）、吴通控股（ -427万股）、中国联通（ -422万股）。

重点公司：宝信软件、光环新网、中兴通讯、腾讯控股、视源股份、亿联网络、 涂鸦智能、广和通、和而泰、拓邦股份、中国移动、工业富联、奥飞数据、中际旭创、天孚通信、移远通信、中国卫通、七一二

风险提示： 5G建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。