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2021年08月15日发布

周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车上半场电动化趋势已定，下半场智能化竞争开启。智能与电动融合带来巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。目前全球电动化不断加速，智能化群雄逐鹿，产业链持续受益；整车商业模式发生巨大变化，科技属性和消费属性日益凸显，叠加旺季到来补库逻辑将逐步兑现，基本面和估值均上行；建议超配板块，优选强自主车企+电动智能产业链。

乘用车：7 月狭义乘用车产量/批发销量/零售销量/上险数分别为 152.9/150.7/150.0/155.8 万 辆，同比 -9.5%/-8.2%/-6.2% / -0.5%，环比+1.6%/-1.9%/-4.9%/-0.7%，其中头部自主品牌表现相对强势，实现市占率的逆势提升，合资品牌仍有所承压。电动智能变革推动整车商业模式迎来颠覆式创新，驱动盈利主要来源将由整车制造转变为软件收费，中长期看整车作为继智能手机之后的下一个智能终端，消费属性将愈发凸显，从而迎来估值重构，我们坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【吉利汽车 H 、长城汽车、比亚迪、长安汽车】，建议关注【上汽集团、广汽集团 H】。

电 动 智 能： 7 月新能源乘用车批发销量 24.6 万辆，同比+202.9%，环比+5.1%，对应渗透率达 16.3%；1-7 月累计销量133.9 万辆，累计同比+227.4%，对应渗透率为 11.8%。7 月比亚迪、蔚来、小鹏、理想销量分别达到 57,410 （同比+82.9% ）、 7,931 辆 ( 同比 +124.5%) 、 8,040 辆（同比+228.0%）、8,589 辆（同比+251.3%）。优质供给+ 政策推动全球电动化不断提速，智能化万亿市场群雄逐鹿，中长期坚定看好两大主线机会：

1） 增量部件：新机孕育新格局和高成长。a.动力电池、电驱动系统、热管理等具备高技术壁垒，推荐【比亚迪、拓普集团、隆盛科技、银轮股份、华域汽车】，受益标的【宁德时代（电新组覆盖）、三花智控】；b.铝电池盒、车身结构件等轻量化显著受益，推荐【 文灿 股份 、爱柯迪、 敏实集团】；c.自动驾驶：传感器及芯片、域控制器需求增加，执行层线控制动等逐步渗透，推荐【德赛西威* 、伯特利】，受益标的【耐世特】；d.智能座舱：天幕玻璃、HUD、车载娱乐、智能内饰灯等产品渗透率提升，推荐【福耀玻璃、德赛西威* 、科博达】，受益标的【华阳集团】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。

2） 传统部件：看好快速响应能力与成本优势明显的公司。a. 内饰件、底盘件、轮胎等技术壁垒较低，具备性价比和快速响应能力的自主供应商将实现从中国到全球，从单品到总成，量价齐升，推荐【新泉股份、拓普集团、玲珑轮胎】；b. 底盘电子、车灯等产品迭代升级，具备创新能力的自主供应商将加速国产替代，推荐【伯特利、星宇股份】；c.小而美的隐形冠军：专注小件制造，盈利能力和经营效率双高，份额提升和全球化并行，推荐【爱柯迪、精锻科技、新坐标、豪能股份】。

重卡： 7 月国内重卡销量约 7.6 万辆，同比-45.2%，环比 -48.6%；1-7 月累计销量 112.1 万辆，同比+17.4%，预计全年销量有望达 140 万辆。推荐【潍柴 动力 、中国重汽、威孚 高科】。国六排放标准已逐步进入落地阶段，推荐【隆盛科技 、银轮股份、威孚高科、潍柴动力】。

摩托车：7 月国内中大排量摩托车销量 3.2 万辆，同比+51.8% ，环比-7.6%；1-7 月累计销量 18.0 万辆，累计同比+73.0%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托、宗申动力】，受益标的【隆鑫通用】。

本周行情：整体弱于市场 客车领涨

本周 A 股汽车板块上涨 0.66%，在申万子行业中排名第 20 位，表现弱于沪深 300（上涨 0.8%）。细分板块中，客车、其他交运设备、货车、汽车服务和汽车零部件分别上涨 6.5%、4.3%、2.5%、2.3%和 1.9%；乘用车下跌 0.9%。

本周要闻：自动驾驶功能 OTA 更新需先备案

电动智能：1）理想汽车港股 IPO 募资约 115.5 亿港元，8 月 12日上市交易；2）小马智行赴美上市计划推推迟。本周政策：工信部：自动驾驶功能 OTA 更新需先备案。

本周数据：批发有所承压 零售同比增长

8 月第 1 周批发日均销量 2.8 万辆，同比-13%，环比-6%；零售日均销量 3.1 万辆，同比+1%，环比持平。

风险提示

芯片供给短缺；原材料成本波动；销量复苏不及预期等。