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2021年04月26日发布

行业景气度监测：光大汽车时钟进入过热时区

目前处于光大汽车时钟的过热（主动补库）时区，预计二季度进入滞涨（被动补库）时区。

销量数据跟踪：4月第二周零售数据走势较好、批发数据表现较弱

4月周度零售数据走势较好：4月第2周市场零售达到日均4.2万台，较2020年4月第2周同比增长16%，表现相对较好；较2019年4月第2周增长12%，表现较好。今年4月前两周市场零售达到日均3.5万台，较2019年同期基本持平。目前的经济环境相对稳定向好，居民消费热情没有太大的不利影响，但目前主力企业走势不强，二三线企业走势分化，带来一定的增长压力。（来源：乘联会）

4月批发数据走势较弱：4月第2周日均厂家批发销量为4.12万台，较2020年

4月第二周同比增长0%，表现相对平稳。4月第2周环比3月同期下降11%，批发总体走势较弱。由于目前渠道处于相对中低库存的位置，因此经销商的进货节奏应该更积极，但总体看4月1-2周批发走势不强。4月第1-2周相较于19年4月同期的批发数据微增1%，走势相对放缓。但2019年4月已经进入渠道去库存的阶段，因此相较于2019年同期，厂家批发的增长压力不大。（来源：乘联会）

本周市场：板块跑输沪深300，其他交运设备板块表现较强

本周A股汽车板块（申万一级行业）+1.87%，表现弱于沪深300（+3.41%），在28个申万一级行业中排名第12位。细分板块中，其他交运设备+2.95%、乘用车+2.58%、汽车零部件+1.96%、汽车服务-0.05%、商用载客车-1.72%、商用载货车-2.04%。

重点企业本周表现：A股：中鼎股份（+6.75%）、比亚迪（+2.39%）、长城汽车（+2.87%）、上汽集团（-2.64%）、长安汽车（+1.96%）、广汽集团（-1.25%）、华域汽车（-2.55%）。H股：比亚迪股份（+2.44%）、吉利汽车（+1.83%）、长城汽车H（-10.61%）、广汽集团H（-4.04%）、中国重汽（+0.93%）。美股：特斯拉（-1.40%）、蔚来（+13.83%）、小鹏汽车（+7.70%）、理想汽车（+6.85%）。

投资建议：行业周期景气上行叠加上海车展车企电动智能化新品上市，短期有利于板块估值提振。目前处于行业补库周期，该阶段汽车股业绩具备较大弹性，估值震荡或者收缩，建议配置估值与业绩匹配性较好标的。包括①受益于华为Inside子品牌相关公司中，推荐估值在乘用车板块内相对低位的广汽集团（2238.HK）和长安汽车，建议关注北汽蓝谷；②电动智能化方向，高端智能车放量有望带动天幕玻璃、HUD、空气悬挂行业渗透率快速提升，推荐中鼎股份，建议关注福耀玻璃和华阳集团。③无人驾驶方向建议关注汽车制动龙头亚太股份。

风险分析：房地产对消费挤压及芯片断供导致汽车销量不及预期；原材料成本超预期上行导致汽车行业毛利率低预期等。