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2021年04月26日发布

航天大会4月23日在南京拉开序幕，关注卫星互联网进展

4月23日至26日，以“新起点新征程新愿景”为主题的2021年中国航天大会在江苏省南京市召开。月壤实物及嫦娥五号返回舱降落伞等实物首次在京外展出。我国的卫星互联网有望伴着星网集团的落地，正式拉开低轨卫星互联网建设序幕。上游制造端率先受益，选择卡位和业绩实际受益公司，建议关注航天电子、航天电器、康拓红外等。

航空装备产业链预付将陆续表现，坚定板块业绩信心，看好军工板块中长期空间

截止至4月25日，我们统计的军工标的155家中已有131家公司发布了2020年年报、已有79家公司发布一季度业绩预告或一季报。2020年整体归母净利率增速36.74%，基本上是我们此前预期的行业增速30%。21Q1，预增中位数超过100%的有42家、50-100%区间的有18家、0-50%区间的有11家。整体业绩表现亮眼，除去年低基数原因外，主要是军工行业带来的营收、利润大幅增长，呈现给大家的是淡季不淡的行业态势。合同及预付的落地，对参与配套的企业非常有利，现金流、交付确认等有望大幅改善，生产调度及产能利用效率也将大幅改善，期待在中报中预收、预付、合同负债等科目亮眼表现。

投资建议：

优先选择军工高景气子行业兼顾业绩增速、中长期空间作为整体配置的主线，重点包括导弹武器装备、航空主战装备、信息化/军工电子、军民融合等领域。

1）航空装备：先进战机产业链是航空装备中增速最快的细分板块，是几倍的强需求驱动，需求持续前压。主机厂重点推荐中航沈飞，配套重点推荐西部超导、江航装备、中航高科、中航机电等，关注航发动力、三角防务等。

2）导弹：多重背景驱动下有望呈现高景气，十四五需求有望是十三五的5倍以上的增长，优选航天领域产品业务占比高、业绩弹性大标的，重点推荐航天电器、新雷能，关注盟升电子。

3）信息化/军工电子：信息化建设是基石，是十四五装备升级的重中之重，关注七一二。军工电子目前看整体格局则更受益军工行业整体的景气度，且处于产业链最上游正处于业绩快速增长兑现阶段，重点推荐中航光电、鸿远电子等。

4)军民融合领域：航空发动机、大飞机、北斗导航、卫星互联网、新材料、半导体等均值得长期关注，重点关注睿创微纳等。