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2021年04月26日发布

投资观点：新能源车市场，全球销量高增。根据ACEA统计，欧洲一季度新能源车销量44.5万辆，同增98%，新能源车渗透率达到15.9%。另外欧洲市场HEV也表现优秀，一季度销量52.9万辆，同增87.5%。在优质车型上市、政府补贴、碳排放政策等多重因素推动下，全球汽车市场正在加速电动化。建议重点关注动力电池及锂电材料方向。光伏方面，本周硅料价格维稳，静待下周买卖双方博弈。目前看来，由于下半年硅料更加紧张的心理预期，下周硅料价格仍将小幅上扬，加上电池厂目前仍没有太大的库存压力、电池片价格也有小幅回升，因此不排除下周硅片仍有可能再次反应硅料成本而小幅上涨。先前玻璃价格的大幅回落为组件带来成本下降空间，然而硅料、硅片此波涨价却再次侵蚀才刚从玻璃环节挤压出的利润。尤其硅料在目前淡季依然能持续挑战高峰，让组件厂下半年的成本也不容乐观，全年组件报价依然平稳。消息方面，国家能源局公布新一版公开征求意见稿，尽管许多细节出现变化，但大方向并未改变，下半年中国内需依然向好。

新能源汽车：新能源车市场，全球销量高增。根据ACEA统计，欧洲一季度新能源车销量44.5万辆，同增98%，新能源车渗透率达到15.9%。另外欧洲市场HEV也表现优秀，一季度销量52.9万辆，同增87.5%。在优质车型上市、政府补贴、碳排放政策等多重因素推动下，全球汽车市场正在加速电动化。建议重点关注动力电池及锂电材料方向，主要标的：宁德时代、容百科技、当升科技、恩捷股份、星源材质、中伟股份、亿纬锂能、孚能科技、国轩高科等。

新能源发电：本周硅料价格维稳，静待下周买卖双方博弈。目前看来，由于下半年硅料更加紧张的心理预期，下周硅料价格仍将小幅上扬，加上电池厂目前仍没有太大的库存压力、电池片价格也有小幅回升，因此不排除下周硅片仍有可能再次反应硅料成本而小幅上涨。先前玻璃价格的大幅回落为组件带来成本下降空间，然而硅料、硅片此波涨价却再次侵蚀才刚从玻璃环节挤压出的利润。尤其硅料在目前淡季依然能持续挑战高峰，让组件厂下半年的成本也不容乐观，全年组件报价依然平稳。消息方面，国家能源局公布新一版公开征求意见稿，尽管许多细节出现变化，但大方向并未改变，下半年中国内需依然向好。关注标的：隆基股份、通威股份、晶澳科技、阳光电源、京运通。国家发改委下发《关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》,明确自今年起中央财政不再补贴新备案集中式光伏电站、工商业分布式光伏和新核准陆上风电项目,上网电价继续按“指导价+竞争性配置”方式形成。风电行业持续降本预期明确,尤其是海上风电方面，吊装效率提升及风电供应链整合优化,降本空间大有可为。沿海省份可再生能源“十四五”规划将陆续发布,根据征求意见稿，浙江、江苏、广东三省的海风五年新增装机目标已超30GW。持续看好风机大型化及海上风电的投资机会,推荐标的：明阳智能、禾望电气、中材科技、东方电缆。

工控储能：3月制造业PMI为51.9%，环比回升1.3pct。PMI指数大幅上升，且连续13个月保持在荣枯线上，表明经济复苏趋势得到进一步巩固，并且复苏力度有所加强。代表制造业投资的专用设备业以及出口相关类的电气、电子设备、仪器仪表行业的生产指数、新订单指数均高于55%。在人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改。行业龙头公司业绩持续超预期，有望受益于下游应用的国产供应链切换,市场份持续提升。继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”的持续推进；国家发改委日前发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》，意见稿提出，计划到2025年新型储能装机规模达3000万千瓦以上；到2030年，实现新型储能全面市场化发展。与此同时，北京丰台储能电站起火爆炸事件为行业敲响警钟，储能行业标准化与规范化有望加速推进。我们认为2021年将成为储能商业化的转折点，建议关注磷酸铁锂细分领域及PCS龙头企业。

风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。