理工酷

2021年05月12日发布

投资组合

埃斯顿、昊志机电

重点公司

埃斯顿、绿的谐波、双环传动、中大力德、昊志机电、奥普特、创世纪、伊之密、汇川技术、中控技术、雷赛智能、拓斯达、石头科技、科沃斯、海目星、克来机电、亿嘉和

核心观点

机器人及机床核心部件紧缺，龙头持续受益。2020Q2开始，通用自动化持续复苏，机器人和机床产销两旺。根据上市公司年报及产业跟踪，2020Q4—2020Q1机器人和机床核心部件开始供应不足，设备商及经销商加大囤货恶化供给紧缺情况。机器人核心部件减速器、伺服，机床核心部件数控系统、伺服、主轴等均出现不同程度的供给紧缺，受益标的：绿的谐波（减速器，2021Q1营收+138%），双环传动（齿轮、减速器，2021Q1营收+103%），中大力德（伺服、减速器，2021Q1营收+71%），埃斯顿（伺服、控制器、机器人，2020Q1营收+38%），昊志机电（机床主轴，2021Q1营收+52.25%）

自动化：制造业产业升级大趋势，通用自动化持续景气。受益上游核心部件：工控（汇川/中控），减速器（绿的谐波），机器视觉（奥普特/矩子科技/天准科技）；中游四大设备：机器人（埃斯顿/拓斯达），机床（创世纪/海天精工/秦川机床/昊志机电），注塑机（伊之密），激光（锐科激光/海目星）等。

锂电设备：3月新能源车产销延续高增，全球电动化趋势持续，传统车企及造车新势力热情不减（小米加入造车大军），新能源车产销两旺，受益标的：

先导智能（锂电设备龙头）、克来机电、海目星等。

光伏设备：“十四五”期间，CPIA预计中国年均新增光伏装机达70-90GW，全球达222-287GW。光伏产销两旺，全产业链实现国产替代，设备技术快速迭代。受益标的：上机数控、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电等。

检验检测：下游行业产值增加、检测整体占比提高、公司市占率提高，持续超10%增长的中长期优质赛道。受益标的：华测检测、广电计量等。

行业及公司动态

【石头科技】2021Q1营收增长82.01%，归母净利增长150.81%

【天准科技】2021Q1营收增长25.6%，归母净利-2043.47万元

【中控技术】2021Q1营收增长146.26%，归母净利转正为3503.32万元

【创世纪】2021Q1营收增长125.34%，归母净利增长654.47%

【伊之密】2021Q1营收增长115.22%，归母净利增长893.27%

风险提示：下游需求复苏持续性，行业竞争加剧、新冠疫情扩散超预期