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2021年05月16日发布

本周板块回顾：SW汽车指数本周上涨3.1%，跑赢沪深300指数0.8个百分点，子板块均呈上涨趋势。申万一级28个行业中，汽车板块排名第10，排名居中。行业整体估值水平PE有所修复，PB小幅下滑。

重点关注：

事件：乘联会口径4月狭义乘用车产/批/零分别为165.8万辆/165.9万辆/160.8万辆，同比+8.9%/+10.5%/+12.4%，环比-4.9%/-9.8%/-8.3%。新能源车产/批/零分别为19.1万辆/18.4万辆/16.3万辆，同比+195.4%/+214.2%/+192.8%，环比-1.2%/-1.6%/+2.5%。

点评：乘用车产批零整体表现平稳，自主品牌新能源车逐步渗透。4月乘用车产批零同比不同程度提升主要系2020年复工复产初步开启整体基数较低所致，环比小幅下滑主要系4月工作日相对较少所致。4月新能源车国内零售渗透率10.1%，较3月10.5%微幅下滑；自主品牌新能源车渗透率22.7%，环比提升2.2pct。行业整体伴随芯片短缺影响逐步凸显叠加厂商芯片库存消耗，短期内生产端仍将承压；新能源自主品牌逐步得到市场认可渗透率稳步提升，看好未来自主品牌加速放量。

事件：乘联会口径5月第一周乘用车批发/零售分别为2.5万辆/3.4万辆。

点评:批发销量有所下滑，零售销量稳中有升。5月第一周日均厂商批发销量2.5万辆，同比-13%，环比4月同期-22%，有所下滑，主要系2021年5月第一周节假日因素所致。零售销量日均达3.4万辆，同比+5%，环比4月同期+13%，稳中有升，主要系上海车展新车发布拉动消费者购车需求所致。我们预期批发层面芯片短缺因素对厂商影响或将持续，零售层面5月北京6万个新能源号牌发放将为零售端增长提供支撑。

事件：上汽集团4月销量合计42.0万辆，同比+0.47%。其中上汽大众10.8万辆，同比-9.83%；上汽通用8.1万辆，同比-26.71%；上汽自主5.4万辆，同比+30.33%。

点评：大众通用承压，上汽自主表现亮眼。合资品牌中大众与通用销量分别同比下滑明显，主要系供应链芯片短缺叠加产品结构逐步向电气+智能网联转型所致。上汽自主4月销量达5.4万辆同比增长30.3%，表现亮眼，其中荣威、MG、R汽车三大品牌销量整体向好。我们认为伴随荣威鲸、MGCyberster纯电超跑和R汽车ES33等新车型量产，上汽自主品牌将进一步放量，看好后续自主品牌业绩表现。

投资建议：建议关注智能网联进程叠加碳达峰+碳中和投资背景下自动驾驶领域进展及电动汽车在政策指引下带来的机会。我们认为当前汽车行业整体景气度未来仍将延续，整车领域建议关注造车新势力小鹏汽车、蔚来汽车，零部件领域建议关注智能座舱赛道重点公司德赛西威、华阳集团。

风险提示：汽车需求复苏不及预期；智能网联进程不及预期。