理工酷

2021年05月17日发布

核心组合： 三一重工、恒立液压、 浙江鼎力、 春风动力、 先导智能、国茂股份、奕瑞科技、柏楚电子、华峰测控、华测检测

重点组合： 振邦智能（建议关注）、欧科亿、华锐精密、迈为股份、 至纯科技、建设机械、中联重科、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、拓斯达、美亚光电、克来机电、艾迪精密

核心观点： 近期，原材料价格大涨，中游制造企业面临原材料涨价与提价难的双重夹击，我们选取机械行业部分核心标的进行分析，结论如下： 1）从整体看，制造业公司化解原材料涨价带来的压力的能力较强。 2）毛利率越高的公司受原材料涨价的影响越小，短期可能受到原材料涨价影响成本承压，但不改长期之势。

工程机械： 4月挖掘机行业销量46572台，同比+2.5%，其中国内（含港澳）销量41100台，同比-5.2%，出口5472台，同比+166.3%，海外增速翻番，超市场预期。结构上看， 4月国内销量小挖销量24901台，同比-6.3%，中挖销量11703台，同比+1.3% ，大挖销量4496台，同比-14.2%。展望全年，我们对挖机销量依然保持15%-20%的增速预期。环保督察对4月数据影响较大，我们估计到5月份投资建议：焦点聚集于龙头α，继续推荐三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密。

锂电设备： 2021年1-3月，国内锂电池产业链投扩产项目达67起，其中动力电池21起， 3C电池4起，上游材料41起，涉及投扩产金额达3190亿元，其中规划动力电池产能超470GWh。具体来看，第一季度投扩产项目有以下特点： 1）投资额及产能规模超以往，头部企业为扩张主力，新势力企业奋起直追，项目集中在两年内建成。 2）“西南”大规模扩产趋势明显，形成以四川、广东为主的产业集群效应。 持续重点推荐先导智能，受益标的杭可科技，关注先惠技术。

光伏设备： 截止一季度，风电、光伏累计并网装机分别达到2.9、 2.6亿千瓦。一季度风电新增装机677万千瓦，光伏新增装机533万千瓦。风电和光伏开发布局持续优化。中东部及南方地区风电新增装机占比53.6%，累计占比达到33.1%；分布式光伏新增装机占比54.7%，累计占比达到31.4%。截至3月底，全国分布式光伏装机8134万千瓦，占光伏总装机比重31.4%，与上季度相比提升0.5个百分点，同比提升0.5个百分点。 建议关注迈为股份，晶盛机电，受益标的捷佳伟创、帝尔激光，金辰股份等。

中大排量摩托车： 我国中大排量摩托车（250cc以上）销量保持高速增长态势。 2021年1-3月，我国250cc+排量摩托车累计销量5.2万辆，同比+231%；其中， 250-400cc排量摩托车增长最快，累计销量3.78万辆，同比+126%； 400-750cc排量摩托车累计销量1.40万辆，同比+71%。 春风动力战略定位清晰，逐渐丰富产品矩阵：从250cc出发，逐步向更大排量布局。 2021年截至目前，春风动力推出的新品有250SR赛道版、 800MT，我们预计今年还会推出更大排量摩托车和电摩产品。风险提示： HJT降本不及预期，下游投资不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。