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2021年05月18日发布

智能电动汽车需求跟踪：1）销量跟踪：电动车渗透率持续提升，自主新势力保持正向增长。造车新势力销量占电动车比例达到16.8%，环比下降10.4pct，主要因为特斯拉销量下降。其中，三家造车新势力销量均保持环比正向增长，蔚来汽车销售7102辆，环比+2.3%；理想汽车销售5539辆，环比+9.5%；小鹏汽车销售5147辆，环比+8.4%。特斯拉销售25845辆，环比-25.5%。其中，ModelY受到生产线两周停产改造影响，4月份销量仅为5407辆成为主要的影响因素。2）智能化功能渗透率跟踪：造车新势力整体渗透率高于传统车企。行车辅助+泊车辅助渗透率造车新势力明显好于传统车企（自主+合资），尤其是L3级别的NOP功能。智能座舱功能造车新势力同样明显好于传统车企，全景天窗/玻璃车顶造车新势力与传统车企差异较小。3）OTA更新跟踪：特斯拉OTA更新频次最高。2020年1月以来，特斯拉OTA升级17次，频次最高，理想汽车9次、小鹏汽车8次，蔚来汽车7次。

智能电动汽车产业新闻跟踪：自主品牌多款智能化新车发布，零部件Tier1国产化替代加速。智能电动政策跟踪：2021年4月，工业和信息化部发布《智能网联汽车生产企业及产品准入管理指南（试行）》（征求意见稿）。对功能安全、网络安全、软件安全做出要求。产业信息跟踪：华为：1）北汽发布Arcfox阿尔法S，其中华为Hi版本搭载华为全栈式解决方案。2）华为携智能座舱、MDC810、4D毫米波雷达、“八爪鱼”自动驾驶平台、集成式热管理系统亮相新品发布会。特斯拉：已暂停购买土地以扩大其上海工厂规模并使其成为全球出口中心的计划。小鹏汽车：小鹏P5正式发布，成为全球首款搭载双激光雷达的量产车型；长城汽车：在上海车展上，新车发布会合计11场次，重磅发布新车12款，成为自主品牌中发布新车数量最多的厂商。芯片+传感器+零部件总成供应商：上海车展上，自主品牌全产品矩阵共同赋能智能驾驶时代。芯驰科技推出全系列芯片覆盖智能座舱、自动驾驶。地平线征程系列芯片联手理想、德赛西威、华阳集团共同发力智能座舱及智能驾驶产品落地。

智能电动汽车跟踪标的：智能电动汽车跟踪标的中，智能电动汽车跟踪标的中，境内上市公司近一月市值加权涨幅为-1.24%，华为产业链相关公司小康股份/长安汽车/北汽蓝谷/广汽集团涨幅领先，分别为+95.57%/+60.13%/+38.08%/+15.43%，2021-2023年加权平均PE值为30.57/22.97/17.78倍，加权平均PS值为3.72/2.80/2.45倍；境外上市公司近一月加权涨幅为-14.11%，零部件整体强于主机厂，2021-2023年加权平均PE为87.06/55.13/36.56倍，加权平均PS值为17.1/14.1/11.9倍。

投资建议：智能电动车是未来5-10年汽车行业黄金赛道，电动化先行，智能化紧随，将重塑汽车产业链上下游关系和价值分配，也将培养中国一批具备全球竞争力的优秀企业，带动中国汽车产业链全球崛起。整车环节三类企业互相角逐：1）传统车企中优选坚定自我革命且执行力强的【长城汽车+吉利汽车】。2）造车新势力关注美股上市【蔚来+理想+小鹏】。3）ICT势力关注华为汽车产业链标的【长安汽车+广汽集团+北汽蓝谷+小康股份】。零部件环节：1）多品类打造tier0.5级的硬件供应商【拓普集团+华域汽车】；2）单品类黄金赛道硬件供应商【星宇股份+福耀玻璃】；3)借助智能化绑定产业链核心玩家实现国产tier1崛起【德赛西威+华阳集团】；4）借助智能电动成长出来的检测业务龙头【中国汽研】。

风险提示：智能驾驶行业发展不及预期，法律法规限制智能驾驶发展，中美贸易摩擦加剧的风险。