理工酷

2021年05月18日发布

投资要点：

投资策略：半导体领域，近期，智能手机、汽车电子需求出现变化，部分高库存客户开始开展去库存动作，订单增速开始放缓，产业链逐渐回归市场真实需求。消费电子行业，海外疫情的爆发加大了未来手机需求的不确定性，海外市场出货量略有下滑。国内市场来看，华为让出的高端手机份额并没有被其他手机厂商全部获得，国内高端手机换机需求延后。目前，消费电子行业估值较为便宜，苹果产业链受缺货影响较小；同时，2020年智能手机行业整体出货下降较为明显，2021年有望在低基数的情况下保持正增长。具有核心竞争力的厂商值得长期关注。科技领域的国产替代及5G应用的逐步渗透必将带来许多全新机遇。因此建议重点关注：1）苹果产业链：信维通信（300136）、立讯精密（002475）；2）滤光片龙头：水晶光电（002273）；3）三代半导体：三安光电（600703）；4）被动元件：顺络电子（002138）；5）充电器：安克创新（300866）；6）MiniLED：洲明科技（300232）。维持电子行业“领先大市”评级。

市场行情回顾：2021年1月1日至2021年5月15日，申万电子板块跌幅为6.07%，沪深300指数跌幅为1.93%，电子行业跑输沪深300指数4.14个百分点。电子各板块中，半导体下跌0.79%，光学光电子上涨2.09%，元件下跌13.49%，电子制造下跌10.90%，其他电子下跌11.80%。申万电子板块整体表现不佳，处于消化估值的阶段。

行业重点新闻：智能机、汽车电子爆库存修正潮；我国低端产业开始转移，小米已实现印度制造；台积电1nm以下制程获重大突破。

重点公司公告：中芯国际：2021年第一季度业绩报告；士兰微：对外投资进展公告；汇顶科技：关于以集中竞价交易方式首次回购公司股份的公告；环旭电子：2021年4月营业收入简报。

风险提示：中美冲突超预期，宏观经济风险，公司经营不及预期。