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2021年09月22日发布

核心观点

全球电动车8月销量持续高增，超市场预期。上周电气设备板块上涨0.52%，同期沪深300指数上涨3.52%，创业板指上涨4.19%。其中新能源汽车指数上涨5.14%，风力发电指数下跌1.68%，光伏指数下跌1.44%。8月我国新能源汽车乘用车批发销量达到30.4万辆，同比+202.3%，环比+23.7%，当月渗透率达到20.1%，超市场预期。2021年1-8月新能源乘用车累计批发销量为164.5万辆，同比+222.5%，渗透率为12.8%，较2020年5.8%渗透率提升明显。8月欧洲八国新能源车注册量合计11.9万辆，同比+59%，渗透率环比提升5.6pcts至23.5%，创下历史新高。美国8月新能源乘用车销量为4.88万辆，同比+72%，当月渗透率达到4%；1-8月累计乘用车销量38.18万辆，同比+112%，其中特斯拉ModelY与Model3贡献主要增量，8月销量分别达到1.3万辆与8140辆，市场份额占比为26.6%与16.7%。国内双积分政策叠加消费驱动，海外碳排放政策趋严与补贴政策持续发力，推动中国与海外市场电动车保持高速增长态势。预计2025年全球电动车销量达2426万辆，年复合增长率超35%。2025年全球对应动力电池装机需求1438GWh，全球动力电池市场空间超11000亿元。

8月我国动力电池装机量持续高增，磷酸铁锂强势回暖。8月我国动力电池产量为19.48GWh，同比+161.7%；装机量为12.56GWh，同比+144.9%。其中三元电池和磷酸铁锂电池产量分别为8.37GWh和11.08GWh，环比分别+4.8%和+18.8%，同比分别+91.5%和+268.2%；1-8月累计产量为111.53GWh，同比+161.7%；装机量方面，三元电池和磷酸铁锂电池装机量分别为5.33GWh和7.21GWh，环比-2.1%和+24.4%，同比+51.9%和+361.8%；1-7月累计装机量为76.33GWh，同比累计+144.9%。

传统车企加速转型，造车新势力百花齐放。1）比亚迪8月新能源汽车销量为6.14万辆，同比+302%，环比+22%，超市场预期；1-8月公司电动车累计销量为26.65万辆，同比+193%；1-8月动力电池累计装机量19.2GWh，同比+231%。2）理想汽车8月交付9433辆理想ONE，同比+248%，环比+9.8%，再创单月交付新纪录；3）蔚来汽车8月交付量5880辆，1-8月总交付量达55767辆，同比+157.4%；4）小鹏汽车8月总交付量为7214辆，同比+172%，其中小鹏P7交付量连续4个月创历史新高。2021年1-8月，小鹏汽车总交付量为45992辆，同比+334%。4）哪吒汽车8月交付量6613辆，同比+449%，连续7个月创下交付量记录；零跑汽车8月交付量4488辆，同比+720%。传统车企加速电动化转型，造车新势力交付数据亮眼，伴随着后期汽车缺芯问题逐步缓解，以及汽车销量“金九银十”旺季来临，整体销量有望更上新台阶，预计2021年国内电动车销量有望突破300万辆，同比+121%。

投资建议

新能源汽车销量屡创新高，动力电池需求暴增，建议关注具备全球市场竞争优势的国产优质产业链：宁德时代与特斯拉产业链；光伏产业链具备成本与技术核心竞争力企业，隆基股份、通威股份、阳光电源将持续受益。

风险提示

1、政策补贴进一步退坡；

2、新能源汽车产销量不及预期；

3、全球新增光伏装机低于预期。