理工酷

2021年09月21日发布

核心推荐组合：星云股份、东方电气、亚玛顿、中环股份、天顺风能、隆基股份、通威股份

新能源发电：

光伏：能耗双控政策趋严，云南、江苏等地执行限产政策，影响行业供需格局；双控法案正式印发，实现煤电机组低能耗改造+提升可再生能源比例将成为有效途径。根据《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，包含云南、江苏在内的多个省份出现双控指标预警，各地政府开始执行限产停产措施来降低能耗水平，其中云南大幅缩减9-12月工业硅等高能耗产业产出水平，江苏也在推出针对光伏制造等行业的限产措施。9月11日，国家发展改革委正式印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，方案进一步提升对能耗强度指标的重视程度，有望加速推动煤电机组低能耗改造，实现化石能源消费强度的显著下降，此外，在能源结构优化方面，方案提出对超额完成激励性可再生能源电力消纳责任权重的地区，超出最低可再生能源电力消纳责任权重的消纳量不纳入该地区年度和五年规划当期能源消费总量考核，绿证和绿电交易有望加速，减缓各省能耗双控压力。建议关注储能产业链，携手宁德储能生态圈标的的星云股份；推荐关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片龙头中环股份、晶盛机电；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材：福斯特、福莱特；布局新技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份；光伏电站运营：晶科科技、太阳能、林洋能源。

风电：江苏省规划十四五海上风电规模9.09GW；中广核开启2021年第一个海上风电新招标；风电装机持续同比高增，1-8月新增装机14.63GW。9月13日，江苏省发改委对外公示《江苏省“十四五”海上风电规划》，规划海上风电项目规模9.09GW，根据十四五能源规划，到2025年，江苏海上风电装机量或将达到15GW。根据北极星风电新闻，9月17日，2021年国内第一个海上风电新招标正式发布，项目核准容量为280MW，预计将在2022年底前完成全部供货，海上风电项目资源的逐步开发与释放，有望加速平价进程。2021年1-8月我国新增风电装机14.63GW，同比增长45.72%，截止8月底，风电累计装机规模达到295.71GW，装机规模保持平稳增长。风电板块处于电新板块中估值洼地，随着成长确定性的增长，建议关注风电估值修复的机会，推荐金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。

新能源车：小鹏P5正式上市，推出6款车定价15.79-22.39万元；宁德、孚能等产业链公司继续加速扩产；澳洲锂精矿再拍得高价，国内能控收紧或致磷产能大幅缩减。9月15日，小鹏汽车正式发布了小鹏P5，补贴后售价为15.79-22.39万元，将于2021年10月底开始启动交付。根据续航和版本的不同，分为磷酸铁锂电池和三元锂电池两种版本，电池容量分别为55.9/66.2/71.4kwh，对应续航里程为460/550/600km。产业链公司层面，扩产仍在加速进行中。宁德在宜春投资不超过135亿元建设新型锂电池基地，长远锂科在长沙新建4万吨正极产能，孚能科技定增募资投资46亿元在安徽芜湖新建12Gwh产能。上游层面，Pilbara锂精矿拍卖成交价2240美元/吨，超出市场预期，碳酸锂的后市价格有望继续上行。国内各省市能耗双控收紧，2021年9-12月云南的黄磷月均产量相比8月份将削减90%，材料供给紧张和价格上行预期较浓。现阶段来看，我们认为新能源车板块估值属于较低水平，具有高配置价值。推荐方面，继续推荐受益于电动化浪潮的优质标的，宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、长远锂科、容百科技、永太科技、天赐材料、当升科技、丰元股份、恩捷股份等。

风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。