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2021年05月24日发布

本周观点

销量数据：5月第二周乘联会零售同比减少3%，较第一周走弱；批发同比增长6%，较第一周大幅改善。乘联会第一、二周日均零售分别为3.43万辆、 3.82万辆， 同比4.6%、 -3.3%， 第二周较第一周走弱， 但仍强于19年同期；第一、二周累计同比0.8%，小幅增长。乘联会第一、二周日均批发分别为2.48万辆、4.33万辆，同比分别为-15.3%、5.8%，第二周较第一周显著改善。

华为进军汽车行业再迎进展。 1）人事方面，余承东被免去华为云CEO职位，新任命为智能汽车解决方案BU CEO，王军为智能汽车解决方案BU总裁；2）华为计划7月底前在200家体验店卖车，年底拓展到1000家以上，余承东在公司内部定下了明年销售30万台的目标。华为有从底层芯片、计算平台、无人驾驶、操作系统和感知识别硬件等全方位的能力，目前已与包括北汽、小康、长安、比亚迪、广汽等在内的整车厂有深度合作，此次人事方面和销量目标的进展显示华为深度赋能汽车产业链的潜力。

汽车板块或迎来布局良机。我们上周提示大宗涨价和“缺芯”发酵对汽车板块的负面影响在快速释放，大宗商品涨价已经引起政府足够重视，后续再大幅上涨的风险在下降；缺芯的影响短期难以解决，但预计已反应在悲观预期之中。本周整车板块受华为进军汽车行业进展的影响，涨幅较大；但零部件仍较弱。展望未来，我们认为汽车板块盈利在Q1已见顶， Q2-Q3在缺芯和涨价影响下，盈利将走弱。但从中长期的时间看，我们认为中国汽车产业在电动化和智能化（华为补齐在芯片、操作系统、智能驾驶层面的短板）产业链方面有较为完整和领先的布局，自主品牌将迎来崛起的最好时机，进而带动零部件产业链的全面追赶，因此汽车板块或迎来较好的布局时机。

投资建议：1)传统周期趋缓，整车方面我们推荐更有转型潜力的长城汽车和吉利汽车； 2）传统零部件关注特斯拉产业链， 首推平台型零部件公司拓普集团、热管理赛道技术领先的三花智控； 3） 智能驾驶产业链，推荐汽车检测稀缺标的、有望受益智能网联发展的中国汽研和智能座舱（HUD）核心标的华阳集团，关注智能驾驶（座舱）龙头厂商德赛西威。4）新能源汽车产业链，关注赣锋锂业、天赐材料、宁德时代、比亚迪等。

风险提示

行业复苏不及预期；销量不及预期；大宗涨价和缺芯发酵超预期。