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2021年04月07日发布

3月第四周（22-28日）乘用车日均零售5.2万辆，日均批发5.7万辆，同比2019年3月分别下降21%、26%，短期表现相对偏弱。3月重卡销量约23万辆，同比增长92%，刷新3月销量历史纪录，预计上半年将维持高景气度。小米集团宣布智能电动汽车业务正式立项，首期投资100亿元人民币。小米加入智能电动汽车赛道，有望促进新能源及智能网联行业快速发展，相关产业链将持续受益。工信部等四部门部署新能源汽车下乡活动，有望促进新能源汽车销量高增长。特斯拉21Q1共交付汽车18.48万辆，同比翻倍增长，供应链将持续受益。

主要观点

第四周乘用车日均零售5.2万辆，重卡3月销量继续刷新记录。据乘联会数据，3月第四周（22-28日）乘用车日均零售5.2万辆，日均批发5.7万辆，同比2019年3月分别下降21%、26%。3月第3-4周日均销量逐渐恢复节后正常水平，但表现相对偏弱；预计3月乘用车市场零售销量174.0万辆，同比增长约66.0%。据第一商用车网数据，3月重卡销量约23万辆，同比增长92%，环比增长94%，刷新3月销量历史纪录，其中一汽解放、中国重汽、东风销量位列前三。高增长主要是同期基数较低、重卡市场传统旺季到来购车需求增加以及各大企业抢夺开门红所致，预计上半年将维持较高景气度。随着经济复苏需求回暖，预计2021年乘用车将迎来持续上行周期，卡车有望保持较高景气度，推荐长城汽车、长安汽车、上汽集团，关注广汽集团、福田汽车等。

小米集团官宣造车，加入智能电动汽车赛道。3月30日小米集团宣布智能电动汽车业务正式立项，公司拟成立全资子公司，负责智能电动汽车业务，首期投资为100亿元人民币，预计未来10年投资额100亿美元，小米CEO雷军将兼任智能电动汽车业务首席执行官。小米进入汽车行业，目的是完善全场景智能生活，构建全方位智能科技生态体系。小米的资金储备充足，软件及硬件开发经验丰富，手机等用户众多，有望助力其在汽车行业快速发展。总体来看，智能电动汽车赛道市场空间大，但目前尚处于发展初级阶段，集中度较低，因此吸引了小米、百度等互联网企业纷纷入局。一方面，随着竞争对手的持续进入，智能电动汽车的市场格局或将改变，未来竞争激烈；另一方面，互联网巨头的纷纷进入，也将催生智能电动汽车行业快速发展，新能源及智能网联产业链将持续受益，建议持续关注相关板块及个股。

工信部等部署新能源汽车下乡活动，特斯拉Q1交付量创纪录。近日工信部等四部门联合发布《关于开展2021年新能源汽车下乡活动的通知》，鼓励参加下乡活动的新能源汽车行业相关企业积极参与“双品网购节”，支持企业与电商、互联网平台等合作举办网络购车活动，通过网上促销等方式吸引更多消费者购买。参与活动汽车企业及车型包括比亚迪、上汽通用五菱、长安汽车、吉利控股、长城汽车、北京新能源等共18家车企，涉及52款车型。随着新能源汽车成本及售价逐步下降，农村等市场将迎来快速发展，新能源汽车下乡有望促进销量高增长，相关企业有望受益。特斯拉21Q1共交付了18.48万辆汽车，同比翻倍以上增长，创造历史季度新高，预计中国地区贡献重要增量。随着上海工厂产能提升、柏林工厂未来投产等，特斯拉产销量有望高速增长，供应链将持续受益，建议关注拓普集团、银轮股份、旭升股份等。

投资建议

整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车，关注广汽集团。商用车重卡、轻卡有望维持高景气，客车销量有望回升，关注潍柴动力、福田汽车等。

零部件：随着销量回暖，业绩有望恢复并与估值形成双击，建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐银轮股份、宁波华翔、凯众股份，关注威孚高科、广东鸿图、松芝股份等。

新能源：新能源汽车销量2021年有望爆发，后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪，以及受益特斯拉及大众MEB国产的均胜电子、拓普集团，关注旭升股份、富奥股份等。

智能网联：ADAS及智能座舱快速渗透，5G推动车联网发展，推荐伯特利、均胜电子，建议关注德赛西威、华阳集团、保隆科技。

评级面临的主要风险

1）汽车销量不及预期；2）原材料短缺及涨价；3）产品大幅降价。