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2021年05月24日发布

行业核心观点： ]

上周是 2021 年 A 股的第二十个交易周。沪深 300 指数上涨 0.46%，申万一级 28 个行业 14 个上涨， 14 个下跌。通信行业上周整体走势弱于大盘，下跌 0.51%，排名第 17 名， TMT 行业内排名第 4。 三大运营商也纷纷“官宣”了四月份的运营数据。 目前我国 5G 发展取得领先优势，5G 用户渗透率超过 30%， 累计建成 5G 基站超 81.9 万个，占全球比例约为 70%。 目前我国 5G 已经步入商用部署的快车道， 5G 应用已经开始逐步渗透到工厂、矿山、港口、医疗、电网、交通、安防、教育、文旅及智慧城市等各个行业， 为各行各业的创新发展使能。在港口，基于 5G 的港机远控、智能理货、无人运输等应用大大提高了港口的工作效率；在矿山， 5G 无人矿卡、远程矿机操控大大极大的改善了矿工的工作环境，减少人员伤亡风险。我们认为对于 5G 应用的发展不能仅仅用静止的眼光看问题， 由于我国在 5G 建设进度在全球处于领先地位， 产业生态仍在构建，产品服务供给尚不充足，需加速将 5G 的技术优势转化为使用价值，再将 5G 应用的使用价值转换为商业价值，这个过程必然经历各种坎坷。 但是长期来看， 产业数字化转型的大趋势是不可逆的，各行各业对于低成本与高效率运营的数字化需求将是推动 5G 行业快速发展的重要力量，建议持续关注我国 5G 产业链在各个新应用方向中的长期投资价值。

投资要点：

一周产业新闻： （1）运营商四月份运营数据分析： 5G 时代全面开启 中国移动仍是“ 领头雁” ； （2）工信部：三大运营商 5G 手机终端连接数达到 3.1 亿户;（3）工信部：我国建成 5G 基站超过 81.9 万个，占全球70%以上；（4）AMD CEO：芯片短缺并非灾难 只是供需失衡；（5）Gartner预测全球芯片供应短缺将持续到 2022 年第二季度；（6）中国科大在硅基半导体锗纳米线量子芯片研究中取得重要进展； （7）烽火通信马俊：构智慧光网，筑 5G 承载坚实底座

投资建议： 短期建议关注运营商和部分龙头设备商的估值修复行情，随着 5G 用户渗透率的提高和 2021 年 5G 新基建建设的提速，相关赛道龙头配置价值凸显。长期推荐关注产业链中游确定性和成长性均较强的光模块、物联网模组以及卫星互联网板块。 (1)光模块端:数通光模块景气度将持续上行，硅光模块也有望成为光模块厂商未来业绩的新增长点； (2)物联网模组：技术革新带动模组行业需求扩张，万物互联时代即将开启，看好国内物联网蜂窝模组厂商;(3)卫星互联网：卫星互联网未来将成为 5G、6G 网络覆盖空间和场景等方面的补充,随着我国陆续公布卫星互联网相关发射计划，整体行业的未来值得期待。

风险因素： 中美贸易摩擦的不确定性， 5G 建设程度及渗透速度不达预期，疫情反复导致全球经济环境恶化超过预期。