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2021年06月07日发布

投资要点

上周电子行业小幅上涨0.6%，半导体和其他电子板块涨幅领先：2021年第23周申万电子行业一级指数上涨0.6%，跑赢沪深300指数1.3个百分点，在28个申万行业一级指数中位列第14，排名中等。上周市场整体仍有所波动，电子行业中以半导体和其他电子二级子板块涨幅领先，消费电子产业链为主的电子制造板块持续走弱。海外方面，香港、美国和台湾科技业指数均上涨。

华为鸿蒙2.0正式发布，智能手机市场压力倍增：6月2日晚华为正式发布鸿蒙2.0系统，并发布了搭载鸿蒙系统的Watch3、MatepadPro等产品。鸿蒙系统最大亮点在于“一个系统，多个终端”，设备互联简单易行，成为华为“1+8+N”战略的重要进展，未来智能终端发展在于IoT生态的建设，华为或加速了这一领域的竞争。短期来看，智能手机市场需求不容乐观，近期安卓系终端厂商下修全年出货量预期，调整幅度达20%~30%，我们5月同供应链确认了订单调整信息。创新驱动有限，印度疫情加剧，同时供给端缺货涨价使得智能手机板块“雪上加霜”，二季度成本上涨和出货量下修使得产业链全面承压，建议关注6月后下半年备货指引情况。

台湾疫情加剧供给失衡，产能优势企业受益：台湾疫情恶化，上周京元电子已确诊超过100人，6月4日宣布旗下7个厂区产线全面停工48小时。台湾作为全球半导体产业链上重要一环，代工及封测产能占比全球领先，疫情蔓延或将进一步加剧当前供不应求的半导体行业状况。因此，短期内我们仍维持对半导体基本面的乐观预期，产能为王的行业景气周期下，订单和稼动率不成问题，新增产能将快速转化为收入贡献。推荐关注代工、封测以及市占率头部、拥有产能优先权的设计厂商，同时，国内扩产及国产替代进度持续推进，设备厂商长期受益。

印度或投资LCD行业，短期内大陆龙头仍稳健：上周印度方面表示或投资200亿美元发展LCD行业，若此举最终得以实施，LCD行业或再次打破良性供需格局，重蹈价格竞争覆辙，但短期内大陆厂商经营仍然稳健。本轮LCD涨价周期已超过1年，需求景气叠加供给端缺货使得价格持续上涨，上游材料缺货背景下马太效应凸显，龙头制造商受益。

投资建议：本周投资建议维持“同步大市-A”评级，行业进入业绩真空期和传统产业淡季，由于疫情对行业整体供需关系的影响并未出清，供给端“乱序”对终端需求的影响逐步释放，建议保持谨慎。子板块：终端产品，出货量下修预期“发酵”，IT类供应链相对稳健；半导体成为基本面最为乐观板块，供不应求行情延续，产能优势凸显；显示板块，面板价格续涨但涨幅逐渐收窄，缺货背景下马太效应凸显，但需警惕涨价停滞预期。当前，子板块推荐PC平板相关产业链、半导体代工/封测及设计龙头、以及安防板块。个股方面，我们自下而上选择板块趋势明朗、公司业绩预期向上的个股，重点推荐为长盈精密、长电科技、中芯国际、圣邦股份和海康威视。

风险提示：中美摩擦对行业的不利影响；疫情持续影响宏观经济及产业供需情况；终端需求不及预期；国产化自主可控的进度不及预期。