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2021年06月14日发布

投资要点

事件：6 月 11 日，发改委发布《关于 2021 年新能源上网电价政策有关事项的通知》

21 年新核准备案光伏项目采用标杆燃煤电价，超预期。 《通知》指出，2021 年新核准备案光伏项目上网电价，按当地燃煤发电基准价执行，超市场预期。对比看 21 年 4 月份风光建设征求意见稿提出指导电价约较标杆电价降低 3 厘，21 年初非正式征求意见稿中提出在标杆燃煤电价基础上竞价。

存量平价项目可以延期，明年需求超预期量利双升。5 月 20 日能源局风光建设正式文件解读指出，年内未能并网的存量项目，由各省级能源主管部门统筹，直接纳入后续年度保障性并网范围。 22 年看，存量项目递延+高电价刺激新建项目高涨，国内需求或超市场预期，全球装机预计在 210-220GW，同增约 35%，同时产业链利润预计同比今年有所改善，量利双升。

新建项目可自愿市场化交易： 为了更好的体现绿色电力价值，新建项目可自愿市场化交易形成上网电价，由于强调“自愿”，基于投资回报角度市场化交易电价肯定不低于标杆燃煤电价，大幅超出此前市场预期市场化交易电价低的预期。

投资建议：中国规划 2030 年碳达峰，2060 年碳中和，欧盟碳排放目标提到 55%，美国承诺 2030 年减排 50-52%，都将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程；近期硅料价格一路高涨到 20 万元/吨+，光伏协会座谈会召开，PV Infolink 硅料价格止涨，产业链博弈拐点将至，需求恢复值得期待。 我们预计 21 年全球装机 150-170GW，同增 25%左右， 22 年看，存量项目递延+高电价刺激新建项目高涨，国内需求或超市场预期，低位建议逐步布局光伏龙头。重点推荐：隆基股份、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、晶澳科技、福斯特、天合光能、中信博、爱旭股份、福莱特、林洋能源，关注大全新能源、海优新材、信义光能、晶科能源、阿特斯、捷佳伟创、亚玛顿、赛伍技术、东方日升等。

风险提示：竞争加剧，政策不及预期等。