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2021年07月04日发布

本周板块回顾： SW 汽车指数本周下跌 3.5%，跑输沪深 300 指数 0.5 个百分点。细分板块均呈下跌趋势，申万一级 28 个行业中，汽车板块排名第 22，排名靠后。行业整体估值水平 PE、 PB 均有所下滑。

重点关注：

事件：宁德时代与特斯拉签订供货框架协议。点评： 深度绑定特斯拉，有望切入特斯拉全球市场。 此前宁德时代已与特斯拉签订供货协议，供货期为 2020 年 7 月 1 日至 2022 年 6 月 30 日，此次协议签订延长供货时间的同时也将深化公司与特斯拉合作。同时此次双方新签协议与此前协议名称上有所变更，并未限制供货地区，我们推测此次协议或将扩大供货区域，公司有望切入特斯拉全球市场。据 SNE Research 数据， 2020 年全球动力电池企业使用量宁德时代占比达 25%，维持领军地位， 2021Q1 公司动力电池装机量达 15.1GWh，同比+320.8%，市占率提升至 31.5%。我们认为公司持续深化与特斯拉合作的同时也将逐步打开海外市场，未来新能源汽车渗透率不断提升背景下有望通过产品性能与价格打开业绩增量空间。

事件：加拿大总理宣布从 2035 年起禁售燃油乘用车和轻型卡车。

点评：节能减排进程加码，电动化进程加速推进。 加拿大宣布 2035 年起禁售燃油车，旨在到 2050 年全国实现净零排放。此前，多个主要国家和地区陆续宣布对燃油车型的禁售：英国将于 2030 年禁售燃油汽车；日本发布绿色增长计划， 2035年禁售汽油车；美国加州计划 2035 年禁售燃油乘用车等。我们认为全球节能减排大背景下汽车作为主要排放来源将持续向新能源转型，多个主要经济体推动下电动化进程有望加速演绎，当前全球新能源汽车渗透率不及 6%，仍存在巨大替代空间，建议关注电动化进程推进下有望带来的出口增量机会。

事件：据乘联会口径，本周零售销量/批发销量日均分别达 4.9 万辆/5.6 万辆，同比分别-5%/+9%。

点评： 6 月第四周零售平稳批发回升，前四周零售销量下滑 5%。 6 月第四周零售销量日均达 4.9 万辆，同比-5%，表现相对平稳；日均厂商批发销量 5.6万辆，同比+9%，有所回升。 6 月前四周零售端表现整体符合预期，受消费环境影响小幅下滑 5%；批发端同比下滑 19%，主要系局部地区疫情、端午假期、芯片短缺三因素叠加所致。乘联会预计 7 月芯片供给将有所改善， 8 月于生产端将有较为明显体现，伴随 9 月产能释放芯片问题有望得到解决。市场供给改善下条件下，汽车行业芯片供需矛盾将有所缓解。

投资建议： 建议关注智能网联进程叠加碳达峰+碳中和投资背景下电动汽车在政策指引下带来的机会，我们认为当前汽车行业整体景气度未来仍将延续，整车领域建议关注造车新势力小鹏汽车、蔚来汽车、理想汽车， 及新能源汽车产业中优势品牌比亚迪、 吉利汽车、 广汽集团、长安汽车。

风险提示： 汽车需求复苏不及预期；智能网联进程不及预期。