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2021年07月08日发布

6 月挖机销量 2.3 万台，同比下降 6%，较 5 月降幅收窄，好于市场预期

6 月挖掘机销量 2.3 万台，同比下降 6%， 其中国内 1.7 万台，同比下滑 22；出口 6135 台，同比增长 112%，好于市场预期。 之前 CME 预测 6 月挖机销量同比下滑 17%，其中国内同比下滑 29%，出口销量增速 72%， 6 月实际国内增速和出口增速均好于预期。 如果和 2019 年相比， 2021 年 6 月销量比 2019 年 6 月销量增长 53%，两年复合增长 24%。

2021 年 1-6 月挖掘机销量同比增速分别为： 97%， 205%， 60%， 3%， -14%， -6%。6 月单月下滑 6%， 相对于 5 月的-14%，下滑幅度有所收窄。

6 月中挖销量占比上升 3.1pct，大挖和小挖销量占比分别下降 2.4pct 和 0.7pct

6 月国内市场中挖销量为 4908 台，同比下降 13%，销量占比约 29%，同比提升3.1pct； 小挖销量为 9564 台，同比下滑 25 %，销量占比 56%， 下降 2.4pct； 大挖销量 2493 台，同比下滑 25%，销量占比 15%， 下降 0.7pct。

1-6 月国内市场中挖销量为 5.7 万台， 同比增长 45%，销量占比 29%，同比提升4.2pct； 小挖销量为 11.5 万台，同比增长 39%，销量占比 59%， 下降 2.8pct；大挖销量 2.2 万台，同比增长 10%，销量占比 11%,下降 1.5pct。

预计 2021 年挖掘机行业销量有望超 38 万台， 增速有望在 15%

2021 年 1-6 月共销售挖掘机 22.4 万台，同比增长 31%；其中国内 19.4 万台，同比增长 24%；出口 3 万台，同比增长 107%。假设 7-12 月挖机月度销量分别维持零增长，则全年挖机行业销量仍有望超过 38 万台，约 16%增长。我们预计 2021 年全年挖掘机销量增速有望在 15%左右。

三一重工等行业龙头在完成进口替代后， 有望成为全球龙头

工程机械为中国当下优势产业，中国公司能依赖规模经济、产业链优势、运营效率优势取得全球龙头地位。三一重工等行业龙头将在完成国内的进口替代后在全球取得相当的市场份额，从中国龙头走向全球龙头。

投资建议

工程机械持续推荐强阿尔法属性的龙头。重点推荐三一重工、恒立液压、徐工机械、浙江鼎力；持续推荐中联重科、建设机械、杭叉集团、安徽合力。

风险提示

基建、地产投资不及预期。