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2021年07月13日发布

6 月挖机销量同比下滑 6.19%，略好于 CME 预期： 2021 年 6月挖机销量 2.3 万台，同比下降 6.19%，略好于此前 CME 工程机械网预期；其中国内销量 1.7 台，同比下降 21.9%；出口销量0.61 万台，同比增长 111.5%，显示国际市场对中国工程机械的需求保持提升。 2021 年上半年挖机累计销量 22.4 万台，同比上涨 31.3%。我们认为下半年投资端及出口端或有望给予工程机械需求一定支撑， 全年挖机销量有望平稳增长， 考虑到当前行业龙头在性价比和服务上都具备和国际龙头企业一较高下的实力，或有望进一步实现市占率及品牌影响力的提升。

关注机床行业中端国产化及高端自主可控进程： 自 2020 年 4 月以来，我国机床行业呈现复苏态势， 2021 年前 5 个月金属切削机床累计销量达 25 万台，同比增长 48.8%。 我国 2018 年数控机床行业市场规模已达 3389 亿元，其中低端国产品牌同质化竞争，中端整机及零部件依赖进口，高端市场受到海外禁运和技术管制缺口较大。五轴联动等高端数控机床作为国防建设及工业领域关键零部件， 目前国产化率仅不到 10%。 中端机床进口替代市场空间庞大，高端机床实现自主可控迫在眉睫。建议关注科德数控、华中数控、国盛智科、海天精工等。

持续关注工控行业成长性，看好龙头企业竞争力： 6 月制造业PMI 指数为 50.9%，环比下降 0.1pct， 连续位于荣枯线以上，显示制造业整体行业景气度仍持续。制造业转型升级推动工业机器人渗透率提升， 我们认为国内工业机器人核心零部件当前成本和售价都具备对终端用户的强大吸引力。 龙头企业经过惨烈洗牌后， 市场竞争力逐步提升， 持续看好工控板块头部企业的发展势头。

检测行业强成长性弱周期性，看好头部企业业绩表现： 检测行业市场规模从 2014 年的 1631 亿元提升至 2020 年的 3586 亿元， CAGR 达 14%，具备强成长性。当前行业竞争格局正朝集约化、市场化发展。检测行业下游业务分散性强， 从收入端看，内生方面，头部企业提前进行全国产能布局，产能进入释放周期后业绩通常具有明显的提升；外延方面看， 头部企业通过积极并购不断进入新的下游， 有效提升业绩天花板，新领域在取得相关资质后，有望成为业绩增量贡献点。从费用端看，多数头部企业正积极进行精细管控和降本增效， 从而带动整体盈利能力的提升。 我们认为头部企业在检测资质、资金实力及品牌影响力具备竞争优势，或有望更多受益于行业的成长性，打开成长空间。

行业评级及本周观点更新： 国内制造业正处于持续的转型升级时期，将给高端装备行业带来广阔市场空间，维持行业“推荐”评级。重点推荐顺产业升级周期和进口替代的工业自动化、 自主可控的半导体设备、 碳中和加速新能源产业并利好于光伏设备及锂电设备板块、 受益于新基建的城轨装备、 以及能源安全推动下逐步复苏的油服行业。

本周重点推荐个股及逻辑：

威海广泰： 持续受益“十四五”军品采购的强劲需求；后疫情时代民航领域采购节奏有望回补，民品业务将保持较快速增长。

科德数控： 掌握核心零部件技术壁垒的稀有高端机床企业；自主知识产权增加推动从军用到民用；零部件技术逐渐成熟，可以从自给到外销；高端机床具备成长性及弱周期性

中微公司： 国内半导体供需不均衡，供给缺口大，进口依赖。集成电路的自主可控迫在眉睫，半导体设备的进口替代具备很大的潜力和市场空间。

风险提示： 宏观经济景气度不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。