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2021年07月19日发布

前期高涨幅板块调整叠加外部事件， 半导体跌幅“充当其冲” ： 2021 年第 29周申万电子行业一级指数下跌 2.1%，跑输沪深 300 指数 2.6 个百分点，在 28个申万行业一级指数中位列第 26，排名落后。 上周前期高涨幅板块出现调整，半导体同样在列，叠加个别个股业绩预告低于预期、长江存储被列入美国贸易限制清单，引起“恐慌性”下跌。二级子行业中半导体领跌，跌幅为 5.9%，电子制造业同样受个别个股业绩不及预期影响下跌 2.9%。 海外方面， 上周香港和台湾科技板块上涨， 美国科技板块则下跌。

小米 21Q2 市占率全球第二， H2 备货旺季供应链有望修复： 上周 Canalys 公布21Q2 全球手机市占率情况，二季度全球智能手机出货量同比增长 12%，小米得益于在海外业务的迅速增长，首次位居全球市占率第二（ 17%）。 进入三季度，随着新冠疫苗推出，各国经济“新常态”开始形成，我们认为需求端将逐步恢复正常。眼下正是苹果等终端品牌新进下半年新机发布的备货旺季，不同于 2020年，今年 iPhone 新机将在 9 月如期亮相。根据 IDC 的预测， 2021 年全球智能手机出货量预计将同比增长 7.7%达到 13.8 亿部， 2022 年有望延续增长 3.8%达到 14.亿部。上半年由于疫情、缺芯等因素供需仍然受限， 但我们看好三季度后 5G 渗透等带来的新机销量提升，供应链也有望得到修复。

台积电 Q2 营收略超预期， 持续看好晶圆厂扩产及国产化机会： 上周台积电公布Q2 业绩，营收 132.9 亿美元，略超指引创单季度历史新高，由于受汇率和 5nm爬坡影响，毛利率 50%处于指引范围下限。根据台积电法说会，未来 HPC、 IoT和车规级芯片的需求保持较快增长。 半导体景气度从 A 股半导体公司的中期业绩预告也得到了印证，行业内多数公司 Q2 单季度及上半年业绩均表现亮眼，同比呈现大幅度增长。 未来晶圆厂产能进一步扩张， 根据 SEMI 的预测报告，全球半导体制造商将在今年和明年新建 29 座高产能晶圆厂。国内晶圆厂新增产能占据重要地位，我们持续看好本轮扩产叠加国产化渗透的周期， 半导体设备和材料厂商迎来机会。

投资建议： 本周投资建议维持“同步大市-A”评级， 中报业绩行情仍在延续，短期关注点在于基本面预期差带来的机会，建议关注个股。 子板块分析来看：终端产品，需求不足、成本上涨对供应链的压力或已反应充分，建议关注下半年头部品牌备货序幕的打开；半导体基本面最为乐观，供不应求行情延续，产能优势凸显；显示板块，关注到海外疫情缓解、体育赛事放开等需求，我们提示 LED直显的底部回暖预期。 短期内我们维持谨慎预期，对于行业延续“同步大市-A”的评级。 当前， 子板块首要推荐半导体代工/封测及设计龙头。 个股方面， 我们自下而上选择板块趋势明朗、公司业绩预期向上的个股， 重点推荐为长盈精密、长电科技、中芯国际和圣邦股份。

风险提示：中美摩擦对行业的不利影响；疫情持续影响宏观经济及产业供需情况；终端需求不及预期；国产化自主可控的进度不及预期。