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2021年08月11日发布

投资要点

行业整体概览： 同比高基数影响下， 7 月产批表现符合我们的预期。 乘联会口径：狭义乘用车产量实现 152.9 万辆（同比-9.5%，环比+1.6%），批发销量实现 150.7 万辆（同比-8.2%，环比-1.9%），零售销量实现 150.0万辆（同比-6.2%，环比-4.9%），其中新能源乘用车产量实现 26.5 万辆（同比+235.3%，环比+18.0%），批发销量实现 24.6 万辆（同比+202.9%，环比+5.1%），零售销量实现 22.2 万辆（同比+169.4%，环比-3.2%）；传统燃油车产量实现 126.4 万辆（同比-21.51%，环比-1.28%），批发销量126.1 万辆（同比-19.19%，环比-3.16%），零售销量 127.8 万辆（同比-15.74%，环比-5.19%）。 2020 年下半年高基数压力叠加芯片短缺影响持续， 7 月行业产批零同比下滑，产量同比跌幅大于批发零售。 展望 2021年 8 月：芯片影响持续叠加去年基数较高的双重因素作用，我们预计行业整体产批同比去年-12%~-10%，新能源批发预计 26-28 万辆。

车企层面产销： 车企批发销量走势分化。 同比来看（不考虑特斯拉及新势力），比亚迪汽车批发销量表现最好，同比+82.94%；上汽大众表现最差，批发销量同比-47.76%。批发销量同比增速为正且大于 10%的为比亚迪+奇瑞汽车+广汽乘用车（传祺+埃安）+长安福特+长城汽车+长安自主，同比增速为正且小于 10%的为广汽丰田+一汽丰田，其余重点车企批发销量同比依然为负。产量同比来看，自主整体表现强于合资，比亚迪产量同比表现最好，同比+89.75%，上汽大众表现最差，同比-52.63%。

新能源汽车： 7 月新能源汽车渗透率环比持续上涨，自主品牌新能源车零售渗透率最高。 7 月新能源车批发渗透率 16.3%，环比 1.09pct。 7月自主品牌中新能源车零售渗透率为 30.1%，环比+1.7pct；豪华车中新能源车零售渗透率为 8%，环比-6.2pct；主流合资品牌中新能源车零售渗透率为 2.5%，环比+0.3%。 具体车企方面， 7 月主流新势力车中小鹏环比表现较佳，自主品牌中比亚迪表现最佳，主流合资品牌中南北大众新能源车贡献主要销量。 新势力车企中， 7 月小鹏批发销量 8040 辆，同环比分别+228.00%/+22.00%， 环比表现最佳； 绝对值来看特斯拉批发销量最高，为 32968 辆。自主品牌中，比亚迪+上汽通用五菱+上汽乘用车+广汽埃安月批发销量破万。主流合资品牌中，南北大众的新能源车零售 10707 辆，占据主流合资 57%份额。

投资建议： 紧跟智能电动最新产业趋势，看好自主崛起大行情！ 首推长城汽车！ 1）积极转型智能电动的车企，推荐【长城汽车+吉利汽车+上汽集团】 &关注【比亚迪】 +关注造车新势力【理想+蔚来+小鹏】。 2）华为汽车产业链，整车推荐【长安汽车+广汽集团】 &关注【小康股份+北汽蓝谷】，零部件推荐【德赛西威+华阳集团+中国汽研】 &关注【中科创达+伯特利+银轮股份】等。 3）优质零部件推荐【拓普集团+福耀玻璃+爱柯迪】 &关注【星宇股份】等。

风险提示： 下游需求复苏低于预期，乘用车价格战超出预期。