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2021年08月11日发布

核心结论

事件: 根据第一财经、 集微网等多家媒体报道， 近日在《通信人家园》论坛中有消息称华为服务器产品线将被苏州国资委收购。由于英特尔芯片的供应出现问题，华为X86服务器无法继续生产，但华为还将保留采用自研鲲鹏芯片的服务器业务。

出售 X86 业务资产、保留鲲鹏业务，对于市场竞争格局预计影响有限。 根据新闻消息， 本次出售资产为华为 X86 服务器业务，主要是受制于英特尔芯片供应限制，同时， 其基于 ARM 架构的自研鲲鹏业务仍将保留。 目前，服务器市场仍以 X86 架构为绝对主流， 占据 90%以上份额， 就厂商份额而言， 国内头部服务器头部厂商为浪潮、华为、新华三、戴尔、联想， IDC 2020年根据数据显示四家厂商份额为 35.6%、 16.8%、 15.2%、 6.9%、 6.7%， 在华为 X86 服务器资产出售对象非其他四家头部服务器厂商的情况下，则事件对于市场竞争格局影响预计有限。

受制于反垄断等外部因素影响,服务器行业短期需求待观察。 互联网/云计算公司是服务器行业最主要的需求来源， 尤其是头部互联网公司的服务器采购， 用于大规模互联网数据中心基础设施的新建和扩容， 是其业务的关键基础。随着互联网业务不断发展，服务器相关投资长期内将持续向上，历史数据看短期则存在需求周期性特点。 经历2020年疫情后库存消化，互联网/云计算头部客户需求增长有望逐步回升，但今年以来，互联网行业成为反垄断执法的重点领域， 通过整治平台垄断行为为互联网行业的长期良性发展护航。 在政策整治影响下，短期或影响互联网业务规模快速扩张和相关业务的投入， 为服务器行业需求带来短期不确定性。

投资建议： 事件本身对目前竞争格局影响有限， 服务器行业需求短期面临不确定性， 长期看行业仍有望向上， 基础设施建设投资仍是必然趋势， 关注互联网/云服务器龙头公司浪潮信息。

风险提示： 服务器行业需求不及预期；行业竞争进一步加剧，对于厂商盈利水平造成压力；供应链风险。