理工酷

2021年08月11日发布

华为发布半年报， 在美国打压下业绩表现实属不易， ICT 竞争格局风起云涌

近期华为对外发布 2021 年上半年经营业绩： 2021 年上半年华为实现销售收入3,204 亿元人民币，净利润率 9.8%。其中，运营商业务收入为 1,369 亿元人民币，较 2020 年同期 1596 亿元下滑 14.3%；企业业务收入为 429 亿元人民币，较 2020年的 363 亿元上涨 18.1%，表现优异；消费者业务收入为 1,357 亿元人民币，较2020 年同期的 2,558 亿元下滑了 47%，影响较大。 受美国严厉制裁让华为的各项业务受到了不同程度的影响， 华为作为 ICT 产品与解决方案的领头羊承受着较大的竞争压力，未来整个 ICT 竞争格局预计会有所变化， 同时相关公司有望抢占一定的市场而受益。

消费者业务竞争格局有望集中度再提升， 5G 消费终端行业发展向上态势不变

美国多轮制裁让华为没有办法继续迭代海思芯片，外采芯片也受影响，缺芯越演越烈， 导致华为不得不放弃部分消费者业务，从半年报可以看出以手机为核心的消费者业务影响最为明显。 2021 年 H1 华为有限地发布了几款手机，但产能受限严重，手机出货量持续下降。根据咨询调研机构 Omdia 7 月公布的预调研数据，华为上半年手机出货量同比下降 67% 到 2450 万台， 相比而言小米在 2021 年第一季度和上半年的出货量中均首次位居全球第二， Q2 出货 4990 万台，仅次于三星的 5730 万台， 2021H1 出货量 9940 万台，仅次于三星的 1.33 亿台。消费者业务侧的小米手机出货量的提升一定程度的表明了消费者业务竞争格局集中度再提升趋势，叠加工信部明确表示在 2023 年未来 5G 终端的普及率达到 40%要求， 5G 消费终端行业高景气度有望延续。

ICT 行业格局生变，优选估值合理、业绩边际改善标的

受益于国内 5G 行业应用以及智慧城市、智慧+、互联网+等不断普及， 华为业务板块中企业业务是华为上半年收入唯一增长的板块，其中服务器、路由器等各项业务仍然面临各项不确定性。 华为的企业业务绝大部分均基于鲲鹏生态，仍然受限于美国制裁， 其路由器、服务器等业务依然受影响严重，如果未来制裁持续，其他 ICT 厂商有望抢占一定的 ICT 市场份额， 带来业绩的边际改善。推荐标的： 竞争格局改善带来 5G 主设备商业绩释放的中兴通讯（000063）、手机出货量提升至全球第二并强势布局智能汽车的小米集团（1810）、国内领先的 ICT（信息和通信技术）应用方案提供商星网锐捷（002396）。

受益标的：全球服务器龙头浪潮信息（000977）、企业级 IT 服务细分领域市场排名国内第一、全球第二的紫光股份（000938）。

风险提示： 中美贸易摩擦升级带来通信估值的下挫；上游芯片不足带来作为中游的通信板块业绩不达预期