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2021年08月23日发布

周观点：氢能政策周期开启，三大弹性方向仍是未来主线

（1）新能源汽车：近期为中报披露的高峰，从我们的产业链跟踪预判：上游受益于原料涨价，明显量价齐升；中游电池环节二季度业绩预计有一定压力，静待宁德时代下周中报发布后压力释放。短期我们重点推荐方向仍为三大弹性方向：（a）往上游走：锂资源处于最好价格上涨阶段，价格高峰产业内分歧还是很大，有可发出来的资源的企业最受益。（b）往二线走：继续重视二线紧缺环节：目前PVDF、VC等产品最紧张，可加大铝塑膜、扁线电机、石墨化等环节重视程度。（c）往后周期等新方向走：最重视储能、氢能源、设备等后周期环节。本周北京氢能政策出台，文件全方位指出了示范城市氢能推广的细节，充分肯定了氢能作为未来碳中和的重要一环；我们看好未来几年氢能源政策上行周期，产业链有望真正快速规模化降成本，进入真实利润增长期。我们重申坚定看好新能源汽车产业链（2021年是增速加速的一年），继续坚持2条主线+3大弹性方向的推荐：即特斯拉、宁德时代产业链+往上游走、往二线走、往后周期等新方向走，2021年需更重视三大弹性方向。

（2）光伏：电站装机需求边际向好，产业链涨价趋势明显；从我们的产业链跟踪看，同样是越往上游供需越紧张，最明显是硅料和胶膜的上游。我们目前主要看好三个方面：（a）下游需求边际向好，看好竞争格局较好的组件、逆变器等终端环节；（b）看好分布式大市场+电力市场化改革的机会，尤其是屋顶分布式（;c）中长期看好供需情况较好的胶膜等辅料产业链、电池端的创新以及优势龙头公司市占率的提升。

北京氢能产业发展实施方案正式出台，氢清源政策向上周期已经开启

2021年8月16日，北京市经信局发布了《北京市氢能产业发展实施方案（2021-2025）》（以下简称《实施方案》），本次正式文件重点补充：（1）注重绿色安全；（2）在京北布局氢能产业科技创新应用示范区；（3）规划了十类燃料电池汽车应用场景；（4）建设氢电一体化综合能源系统示范项目；（5）加大资金支持力度。相关受益标的：（1）燃料电池类：亿华通、潍柴动力等；（2）氢能产业链类：美锦能源等；（3）中游设备和核心零部件：厚普股份、东岳集团等。

板块和公司跟踪

新能源汽车行业层面：北京市发布氢能产业发展实施方案。

新能源汽车公司层面：华友钴业新建3万吨三元电池级硫酸镍项目。

光伏行业层面：“十四五”时期风电光伏要成为清洁能源增长的主力。

光伏公司层面：通威股份公布2021年半年度报告，净利润同比增长193.5%。

风险提示：新技术发展超预期、需求低于预期、新能源市场竞争加剧。