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2021年06月15日发布

周观点： 电动车数据超预期，光伏政策更市场化

（ 1）新能源汽车： 从 5 月份数据看，行业景气度超预期，且呈现全球超预期共振向上的趋势；后面 6 月份的季度末冲量有望使得数据更加靓丽，供需也更加紧张。短期我们继续建议重视二线的弹性（一线超预期和高景气、但产能不够用，2021 年是二线最好的一年）：这里的二线指：（ a）各优质环节的二线：电池（国轩高科、欣旺达等）、资源（国内开发者）、隔膜；（ b）二线的环节：我们最近把负极、添加剂等环节推荐排序提前；（ c）景气度滞后的环节：设备、辅材等（首先是宁德时代的招标落地，后面各大电池厂将进一步加大招投标力度）。总之，我们认为目前电动车仍处于产业周期比较好的阶段，坚定看好相关产业链，坚持2+3 的推荐。看好两个长期大方向：特斯拉、宁德时代产业链。看好三个短期弹性方向：（ a）上游原料（主要是正极和电解液的上游）（ b）估值与增速匹配度较好的二线；（ c）新方向：美国供应链、储能、氢能源等。

（ 2）光伏： 从光伏政策来看，行业市场化大发展的趋势进一步明晰：不再进行补贴，允许市场化交易，重视其正外部性等；同时重视光伏天然适合分布式的本质，大力支持户用光伏的发展。目前行业中下游盈利处于相对低谷状态，我们认为上游价格即将松动，有望带来产业链中下游短期投资机会。长期看，行业大机会还在于优质供给释放、单瓦产品价格降价带来的需求提升。我们主要看好龙头和技术的进化：长期看好隆基股份、通威股份等一线龙头市占率和竞争力的提升；短期看好逆变器、电池等环节的技术进步。

5 月中美欧新能源汽车销量持续向好，看好新能源汽车产业链

根据乘联会数据， 5 月国内新能源乘用车销量 18.5 万辆，同比+177%，环比+15%。欧洲八国 5 月电动车销量 14.4 万辆，同比+240%，环比+12%。美国 5 月电动车销量 5.8 万辆，同比+305%，显著超预期。我们上调 2021/2022 年全球新能源车销量预测至 538.3/ 747.3 万辆，同比分别+72.3%/ +38.8%。受益标的：（ 1）全球电动车产业链各环节龙头：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、三花智控、宏发股份等；（ 2）供需紧张，量价齐升的环节：天赐材料、赣锋锂业等；（ 3）订单外溢，有望迎估值、业绩双升的二线优质标的：中科电气、星源材质等。

板块和公司跟踪

新能源汽车行业层面： 中航锂电即将 IPO。

新能源汽车公司层面： 比亚迪发布 2021 年 5 月产销快报。

光伏行业层面： 2021 年风光电价政策出炉：煤电基准价并网，不竞价。

光伏公司层面： 福莱特获增发境外上市外资股（ H 股）不超过 7,600 万股。

风险提示： 新技术发展超预期、需求低于预期、新能源市场竞争加剧。