理工酷

2021年04月12日发布

周观点：电动车继续超预期向上，新政策进一步打开光伏长期空间

（1）新能源汽车：3月份国内外电动车的数据比较超预期，这不光与低基数、季度末冲量有关，更重要的是优秀产品的释放（ModelY等）；同时，产业链相关公司一季度业绩有望继续高增长。从短期景气度的展望看，目前行业的痛点还是优质的供给端不足，不管是芯片还是锂电池产业链的优质供应，这一情况有望持续，而且在下半年有可能更加供需紧张。总体上，我们认为目前仍处于产业周期比较好的阶段，2021年业绩成长性较为确定。短期看好三个方向：首先是上游原料；其次是估值与增速匹配度较好的二线环节和公司，比如星源材质、中科电气等；最后是新方向：储能、氢能源等。长期的投资方向，核心是特斯拉、宁德时代产业链，只有最优质公司能穿越周期。（2）光伏：近期行业新电价政策的出台预示着光伏市场化在往更深处发展，目前行业已经形成比较好的长期正向循环：技术进步和产品性价比提升持续打开行业的需求。短期行业的痛点在于：产业链处于景气度中周期相对高点，行业扩产将持续落地，但硅料这一上游重要环节扩产落地滞后。展望短期未来：四五月份仍是组件价格和终端需求博弈的阶段，我们预计6·30需抢装的电站需求锁定后，主产业链价格有可能进一步松动，从而为行业带来短期较好机会。长期看，行业大机会还在于优质供给释放、单瓦产品价格降价带来的需求提升。我们主要看好龙头和竞争格局的变化，长期看好隆基股份等一线龙头市占率和竞争力的提升；短期看好技术和竞争格局有变化的环节：硅片、逆变器、异质结等。其次，二线环节中被忽视并具有核心竞争力的公司（比如金刚线供应商美畅股份等）受益。

2021风光电价征求意见出台，低价时代逐渐到来

2021年风光上网电价意见征求稿出台，无补贴时代更进一步。长期来看，在全球光伏平价和碳中和背景下，我们持续看好以光伏为代表的清洁能源的发展空间，光伏产业依然是投资主线：（1）长期看好隆基股份、通威股份、阳光电源等一线龙头市场占有率和竞争力的提升；（2）电池技术迭代带来效率提升，促进设备端投资机会，捷佳伟创、迈为股份受益；（3）格局清晰的胶膜环节和金刚线环节值得关注，福斯特和美畅股份受益。

板块和公司跟踪

新能源汽车行业层面：2020Q1国内新能源车销量同比+279.6%。

新能源汽车公司层面：当升科技2021Q1预计实现归母净利润同比增长260.66%-350.83%。

光伏行业层面：发改委就2021年新能源上网电价征求意见。

光伏公司层面：迈为股份2020年归母净利润同比增长59.34%。

风电行业层面：三峡新能源联合金风科技、阳光电源与河南省新乡市签署战略合

作框架协议。

风险提示：新技术发展超预期、需求低于预期、新能源市场竞争加剧。