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2021年12月27日发布

周观点：调整中布局后周期和新技术，坚守长期成长性

（1）新能源汽车：近期，行业龙头调整较大，我们总结有三方面的原因，并提出相关应对方式：（a）电动车向上周期的投资进入第三阶段，供需未来一年重新平衡，估值波动性加大；应对的方式：重视我们提出的未来一年三大方向：回归核心成长、后周期、新技术（核心成长偏防守，在后周期、新技术里面找弹性）。（b）短期需求的低谷，锂电池上游涨价的负反馈已经在深层次体现，已经造成中游部分环节需求减少；应对的方式：等负反馈的相对情绪最坏点，预计一季度需求相对淡季会有恰当时间点。（c）近期事件性催化，比如美国政策预期滞后落地；应对的方式：政策终会落地（预计在一季度），但行业向上周期第三阶段要降低预期，要重视结构（美国总量提升有限，重视新产品方面）。

（2）光伏：行业同样调整较大，投资阶段同样进入第三阶段，同时产业链进入价格下降周期；应对的方式：短期重视电站端；中期等组件价格降到相对低点（可能有个快速下降点）促成下游需求的正反馈，目前这个时间点大概在一季度。我们看好2022年需求的高增长，主要看好三方面的投资机会：（a）看好电站开发大市场+电力市场化改革的机会，晶科科技、林洋能源等公司受益;（b）看好竞争格局较好的组件、逆变器等终端环节；（c）中长期看好供需情况较好的热场、胶膜等辅料产业链，产业端的创新（异质结、颗粒硅等）以及优势龙头公司市占率的提升。

璞泰来深度：打造锂电综合业务平台，多业务共迎高增长

打造锂电综合业务平台，多业务共迎高增长。公司是锂电池领域研发型技术驱动平台公司，是人造石墨负极行业龙头、第三方涂覆膜行业龙头，并在锂电设备、PVDF、铝塑膜等细分环节均有超前布局且已量产出货。公司定位高端市场，毛利率领先同行，同时各个业务之间具有良好的客户与技术协同效应。我们看好公司在全球新周期中的高速成长性。

板块和公司跟踪

新能源汽车行业：宁德时代福鼎时代锂离子电池生产基地最大单体电池项目正式投产

新能源汽车公司：比亚迪汽车工业与戴姆勒拟按持股比例分别对腾势新能源以货币方式增资人民币10亿元

光伏行业层面：三峡能源1.65亿元收购正泰254.37MW光伏电站

光伏公司层面：迈为股份拟使用不超过28亿元的闲置募集资金进行现金管理

风能行业层面：金风科技成功签约波黑伊沃维克（Ivovik）84MW风电项目

风险提示：新技术发展超预期、需求低于预期、新能源市场竞争加剧