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2021年08月23日发布

近期， 国内三大运营商陆续发布中报，其中，中国移动营收 4436 亿， YoY13.8%，净利润 591 亿， YoY 6%，中国电信营收 2192 亿， YoY 13%，归母净利润 177 亿， YoY 27%，中国联通营收 1641 亿元， YoY 9.2%，归母净利润 40 亿， YoY 20.6%。我们认为，随着 5G 渗透率逐步提升，将会持续给运营商带来 C 端 ARPU 值回暖以及 B 端的新应用机会，同时结合三大运营商的数字化转型步伐，三大运营商有望在 5G 时代，通过 B 端 C端业务共振，实现经营质量拐点向上。

本周核心推荐：

1. 受益下半年 5G 基建的优质公司：中兴通讯 000063、新易盛 300628

2. 高增长的物联网赛道内的优质公司： 广和通 300638、涂鸦智能（TUYA.N）、美格智能 002881、拓邦股份 002139。

本周重点推荐：（1）光模块： 中际旭创 300308、天孚通信 300394。（2）通信基建： 华正新材 603186。（3）运营商： 中国联通 600050、中国联通 H 股0762.HK、中国电信 0728.HK、中国移动 0941.HK。 （4）数据中心： 数据港 603881、光环新网 300383、奥飞数据 300738。（5）军工通信： 七一二 603712。（6）工业互联网：能科股份 603859。（7）云视讯： 亿联网络 300628、会畅通讯 300578。

国内三大运营商中报向好。 近期， 国内三大运营商陆续发布中报，其中，中国移动营收 4436 亿， YoY 13.8%，净利润 591 亿， YoY 6%，中国电信营收 2192 亿， YoY 13%，归母净利润 177 亿， YoY 27%，中国联通实现营收 1641 亿元， YoY 9.2%，归母净利润 40 亿， YoY 20.6%。

美国运营商上半年资本支出达 385 亿美元 同比增长 7%。 GlobalData 的数据显示， 79 家美国运营商的资本支出总额在 2021 年上半年同比增长了7.2%，达到 385 亿美元，占美国资本支出近 70%的三大运营商（AT&T、Verizon 和 T-Mobile）的支出略高于 260 亿美元，较 2020 年上半年同比增增长 61%。 T-Mobile US 是主要贡献者，占总增长比约 6.9%，其 2021 年上半年投资增长了 62.5%，达到 65 亿美元。

2025年 5G手机将占智能机销售收入50%以上。据C114讯，juniper Research的一项新研究发现，到 2025 年， 5G 兼容智能手机将占到智能手机销售收入的 50%以上，从 2021 年的 1080 亿美元增至 3370 亿美元。

风险提示： 贸易摩擦加剧， 5G 进度不达预期。