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2022年09月06日发布

1、行业整体情况——利润拐点初现，关注收入利润剪刀差

根据计算机（中信）指数，计算机行业公司2022H1收入同比增速达9.24%，较Q1略有下滑，费用端控制已开始体现到报表，疫情背景下，2022H1销售费用、研发费用、管理费用增速分别下降至4.41%、13.91%、8.45%，归母净利润同比下滑38.26%，较Q1下滑速度显著放缓。

2、细分板块情况—车/工业/金融IT/能源IT，分列景气前沿

收入端，车联网/工业/金融IT/能源IT景气度居前，车联网2022H1增速34.09%，工业软件H1增速24.66%，能源ITH1增速24.30%，金融ITH1增速18.80%。利润端，能源IT/工业软件/车联网实现正增长，金融IT、云计算利润季度修复明显。

（1）云计算：收入稳健，费用逐步优化，转型期利润拐点或现。

（2）工业软件：数字经济时代国产化排头兵，需求端稳定高增，供给端稳步投入

（3）车联网：高景气持续凸显，板块收入增速引领行业，研发投入加速提振力保业绩持续性

（4）金融IT：收入维持较高增速，利润季度优化，下半年金融信创若加速利润弹性有望显著释放

（5）网安：需求端压力略有持续，高投入期下，整体业绩承压

（6）医疗IT：Q2单季度疫情受损较为明显，费用及时调整，期待后疫情时期反转

（7）人工智能：收入增速单季度有所下滑影响利润，费用增速稳步控制

（8）能源IT：电网市场化改革加速催化，收入增速保持高增，管理费用优化，利润剪刀差明显

3、投资建议：上半年疫情背景下，行业收入略受影响，但仍不乏车联网/工业/金融IT/能源IT等景气板块，行业利润拐点初现，疫情后期行业收入端增速有望恢复，费用端控制有望加速体现到报表，关注后期行业收入利润剪刀差。

4、风险提示：政府信息化预算投入不及预期；行业内公司新产品拓展不及预期；行业内公司费用控制不及预期。