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2022年09月05日发布

需求担忧重拾，油价下行

本周市场对OPEC减产的预期大幅降低，在需求担忧和天然气价格回落的影响下，国际油价下跌。截至9月2日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于93.28美元/桶和87.25美元/桶，分别较上周下跌5.7%和6.2%，美元指数交投收于109.6附近。

美国石油钻井机数量减少，原油库存减少333万桶至4.183亿桶

本周，美国石油活跃钻井数减少9座，为596座，油气钻机总数减少5座，为760座。上周，美国原油库存量为4.183亿桶，较前一周减少333万桶；汽油库存量为2.145亿桶，较前一周减少117万桶；馏分油库存量为1.117亿桶，较前一周增加11万桶。

2022年7月OPEC产量增加，较上月增加21.6万桶/日至2890万桶/日

2022年7月OPEC产量增加，沙特产量为1071.4万桶/日，较上月增加15.8万桶/日；伊拉克产量为449.6万桶/日，较上月增加3.0万桶/日；伊朗产量为255.8万桶/日，较上月减少1.1万桶/日；委内瑞拉产量为66.1万桶/日，较上月减少4.9万桶/日；利比亚产量为63.2万桶/日，较上月减少1.1万桶/日。

本周，丙烯价格上涨，石脑油、乙烯、丁二烯、纯苯价格下跌，石脑油、PDH、价差上涨，MTO价差下跌。

欧洲天然气危机升级，“北溪一号”管道供气完全中断

本周欧洲天然气危机升级，继8月31日起“北溪一号”管道因检修暂停输气三天后，9月2日Gazprom宣布，由于发现多处设备故障，“北溪一号”天然气管道将完全停止输气，直至故障排除；截至9月1日，欧洲天然气总库存率为80.8%，德国天然气库存率为84.5%，尚未达到取暖季开始前90%的库存目标，“北溪一号”管道供应若持续中断，将极大影响欧洲天然气补库和冬季天然气消费能力。原油基本面方面，本周OPEC体现出较强的维持供给意愿，原油供给端担忧减弱，对通胀及经济衰退前景的担忧重新主导油价，油价震荡下行。需求端，8月美国原油、汽油库存分别累计下跌1366万桶、584万桶，体现出原油需求的回升。供给端，本周OPEC+联合技术委员会JTC召开会议，将今年原油预期供应过剩规模下调40万桶/日至40万桶/日，将明年供应预期从过剩90万桶/日修改为短缺30万桶/日，说明OPEC认为其无需减产来应对潜在的供给过剩；此外，伊拉克称地区冲突不会影响原油供应，OPEC+的代表周二也称目前并没有讨论潜在的石油减产问题，OPEC+将于9月5日决定后续产量计划。后续重点关注俄乌冲突局势、欧美对俄制裁政策、原油需求和美国加息情况、OPEC+产量计划和执行情况、奥密克戎毒株扩散态势等。

投资建议：地缘政治局势持续紧张，中长期上游资本开支不足造成原油供给增长乏力，我们预计中长期内油价将维持中高位；欧洲天然气危机持续发酵，天然气有望维持景气，建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中海油、中石化、新奥股份、中曼石油；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星化学和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

风险分析：地缘政治风险，奥密克戎毒株扩散，OPEC+产量增速过快。