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2020年11月16日发布

疫苗有望获批，需求有望回暖

本周受疫苗获得重大突破，OPEC+就延迟增产计划展开私下谈判等因素影响，油价大幅收涨，布伦特和WTI原油期货价格分别收于43.01美元/桶和41.12美元/桶。美元指数交投于92.98附近。

美国石油钻井机数量增加，原油库存增加427.7万桶

本周，美国石油活跃钻井数增加10座至236座，油气钻机总数增加12座至312座。美国原油库存量4.887亿桶，比前一周增加427.7万桶；美国汽油库存总量2.254亿桶，比前一周减少230.9万桶；馏分油库存量为1.493亿桶，比前一周减少535.5万桶。

10月OPEC产量增加，较上月增加32.2万桶/日至2438.6万桶/日

10月OPEC产量增加，沙特产量为895.6万桶/日，较上月基本持平；伊朗产量为195.8万桶/日，较上月减少0.5万桶/日；委内瑞拉产量为36.7万桶/日，较上月减少2.5万桶/日；利比亚产量为45.4万桶/日，较上月增加29.9万桶/日。

本周，石脑油、乙烯、丙烯丁二烯价格上升。石脑油价差、PDH价差、MTO价差上升。

疫苗有望获批推动油价大幅上涨，IEA下调原油需求预期

本周油价大幅收涨的催化主要在于疫苗方面传来重大利好，据辉瑞公司试验的初步结果，实验性新冠疫苗的有效性超90%，有望获FDA紧急批准。但我们需要注意到，油价大幅上涨的背后，是疫情的复燃致使原油在需求端再度跌入低谷。考虑到欧美地区掀起的第二次封国浪潮正在席卷而来，IEA将原油需求预期下调40万桶/天至同比减少880万桶/天。而从供给端来看，短期内也存在诸多的不确定性。首先是利比亚，利比亚复产提速正在抵消OPEC+在前期为减产而做出的努力；另_方面，飓风季节已过，美国湾区恢复生产也会对当前的供需格局造成冲击。严重的供需矛盾在不断加深原油市场的脆弱性，在这样的背景下，关于是否延迟增产的讨论也被OPEC+再次提上议程。目前，OPEC+的谈判正聚焦于将原定于明年开始的石油增产计划推迟三至六个月，并且在此次谈判中，是否加大减产也作为一个选项被提出，尽管后者并没有得到成员国的广泛支持，但反映出当前通过在供给端主动采取措施来稳定油价的意愿较为强烈，OPEC+减产动态仍需继续关注。

投资建议：我们建议石化如下配置：第一、首选轻烃裂解相关的卫星石化和东华能源；第二、国有和民营炼化企业；第三、煤制烯烃中的优秀企业宝丰能源；第四、受冲击最小的海洋油服里的中海油服和海油工程。化工建议重点配置三大白马万华、华鲁和扬农。其他主线就是生活必需的维生素添加剂企业如浙江医药、新和成和安迪苏等，以及杀虫剂的扬农、长青、利民和海利尔等。

风险分析：地缘政治风险，中美关系紧张，美国产量增速过快。