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2022年08月28日发布

OPEC减产倾向叠加天然气危机，油价上行

本周OPEC放出减产消息，叠加欧洲能源危机持续发酵，原油供需格局收紧，国际油价上涨。截至8月26日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于98.90美元/桶和92.97美元/桶，分别较上周上涨2.9%和3.7%，美元指数交投收于108.9附近。

美国石油钻井机数量与上周持平，原油库存减少328万桶至4.217亿桶

本周，美国石油活跃钻井数增加4座，为605座，油气钻机总数增加3座，为765座。上周，美国原油库存量4.217亿桶，较前一周减少328万桶；美国汽油库存量2.156亿桶，较前一周减少2.7万桶；馏分油库存量为1.116亿桶，较前一周减少66万桶。

2022年7月OPEC产量增加，较上月增加21.6万桶/日至2890万桶/日

2022年7月OPEC产量增加，沙特产量为1071.4万桶/日，较上月增加15.8万桶/日；伊拉克产量为449.6万桶/日，较上月增加3.0万桶/日；伊朗产量为255.8万桶/日，较上月减少1.1万桶/日；委内瑞拉产量为66.1万桶/日，较上月减少4.9万桶/日；利比亚产量为63.2万桶/日，较上月减少1.1万桶/日。

本周，丙烯价格上涨，石脑油、乙烯、丁二烯、纯苯价格下跌，石脑油、PDH、价差上涨，MTO价差下跌。

OPEC表明减产意愿，欧洲能源危机持续发酵

本周OPEC表现出减产倾向，引发供给端担忧，叠加美国原油需求数据持续向好，欧洲天然气危机进一步发酵，油价震荡上行。需求端，本周EIA公布的上周美国原油库存下降328万桶，汽油库存下降2.7万桶，8月前三周美国原油、汽油库存分别累计下跌1034万桶、467万桶，体现出原油需求的回升。供给端，本周OPEC表示，如果伊朗与西方达成核协议，从而为石油市场带来更多产量，那么OPEC+的减产是有必要的；考虑到OPEC闲置产能仅余270万桶/日，我们认为缺乏增产意愿和能力的OPEC将使原油供给趋紧。天然气方面，欧洲天然气危机持续，本周荷兰TTF天然气价格报收339欧元/MWh，周内涨幅达38.7%；六月以来欧洲接连遭遇高温和干旱天气，莱茵河水位降低严重影响了能源运输和水力发电，叠加Gazprom预计于8月31日起停止对欧供气三天，欧洲天然气价格、电力价格屡创新高，能源危机持续发酵。国内方面，得益于高油价和多年增产努力，2022H1中石油、中海油分别实现归母净利润824亿元、719亿元，均创历史同期最好水平。后续重点关注俄乌冲突局势、欧美对俄制裁政策、美国加息情况、OPEC+增产执行情况、奥密克戎毒株扩散态势、疫苗接种和新冠特效药开发进展等。

投资建议：地缘政治局势持续紧张，中长期上游资本开支不足造成原油供给增长乏力，我们预计中长期内油价将维持中高位，建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中海油、中石化、新奥股份、中曼石油；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星化学和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

风险分析：地缘政治风险，奥密克戎毒株扩散，OPEC+产量增速过快。