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2022年08月15日发布

投资要点

每周复盘：本周SW汽车下跌0.5%，跑输大盘2.2pct。SW乘用车、SW商用载货车呈下跌形态，SW商用载客车、SW汽车零部件、SW汽车服务呈上涨趋势。申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第27名，排名靠后。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史94%/93%分位，分位数环比上周-2pct/-1pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史86%/58%分位，分位数环比上周-4pct/0pct。（本周具体指2022.08.08~2022.08.13，后文同，文中月份/季度前未注明年份者均默认为2022年本年度）

基本面跟踪：1）周度销量：8月1-7日批发日均销量销量39,913辆，同比+18%，环比-2%。根据交强险数据，8月第一周乘用车上牌量35.5万辆，环比7月最后一周-29%，相比7月第一周+8%。狭义乘用车7月产量215.8万辆，同比+41.6%，环比-2.2%；7月批发销量213.4万辆，同比+40.8%，环比-2.5%。库存：7月乘用车行业整体企业库存+2.4万辆，7月乘用车行业渠道库存+17.2万辆。2）重点新车上市：阿维塔11上市，小鹏鹏G9开启预定。8月8日，基于长安汽车、华为、宁德时代联手的CHN平台打造的首款情感智能电动轿跑SUV阿维塔11正式开启预定，新架构+强计算+高压充电三大特征定义SEV新品类，售价34.99/36.99/40.99万元，最早预计于2022年12月开启正式交付。小鹏G9于8月10日开启预定，24h订单突破2万。3）上游成本：原材料价格小幅上升。根据我们自建乘用车原材料价格指数模型，以玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材等五大原料价格指数加权，本周（08.08-08.12）环比上周（08.01-08.05）乘用车总体原材料价格指数+1.13%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别+1.91%/+1.71%/-1.29%/+0.74%/+1.35%。

重点公司基本面更新：1）整车板块：广汽集团/广汽乘用车/广汽埃安三方合资成立电驱科技公司，实现自主IDU电驱系统及GMC混动机电耦合系统产业化。2）零部件板块：中鼎股份/保隆科技均获得重磅产品新增定点；继峰股份披露半年报，2022H1实现利润-1.68亿元。

投资建议：不惧市场短期波动，继续全面看多汽车板块！板块进一步向上动能正在酝酿：1）汽车数据持续向好离不开国内宏观经济数据恢复，静待地产/其他消费改善。2）新车型密集上市，优质供给带动新能源需求向上。3）智能化产业进展加速。整车：龙头【比亚迪】稳中向上，快速崛起的新势力【理想汽车+小鹏汽车+华为（江淮汽车+赛力斯（关注））+蔚来】；加速转型的传统车企【长安汽车+吉利汽车+长城汽车】，【广汽集团+上汽集团】。零部件：【德赛西威+拓普集团】双龙头继续向上，聚焦4大核心大赛道。1）智能化增量零部件【德赛西威+华阳集团+经纬恒润+炬光科技+上声电子（关注）+均胜电子（关注）等】；2）智能底盘赛道【拓普集团+伯特利+中鼎股份+保隆科技+耐世特等】；3）一体化压铸赛道【文灿股份+爱柯迪+旭升股份等】；4）消费属性赛道：座椅【继峰股份】+车灯【星宇股份】+玻璃【福耀玻璃】等。

风险提示：芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期。