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2022年08月15日发布

本周核心观点：本周电子行业指数上涨1.88%，456只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的304只，周涨幅在3个点以上的189只,周涨幅在5个点以上的125只，周涨幅在10个点以上的47只，全周下跌的标的144只，周跌幅在3个点以上的73只，周跌幅在5个点以上的41只。

本周，半导体板块自主可控情绪持续高涨，尤其是在周二拜登签署《芯片法案》之后，欧美对中国半导体产业的“围追堵截”力度明确加强，周末已传出美商务部出台3nm以下制程EDA的管制方案，对国内半导体产业而言，实现全产业链，尤其是先进制程的国产替代的迫切程度进一步提升，今年以来，出于对半导体行业景气度持续情况的担忧，板块整体估值已有所调整，目前处于较低水平，维持行业“看好”评级。

《芯片法案》明确对美本土芯片产业发展提供高达527亿美元总额的巨额补贴，并给予在美建立芯片工厂的企业25%的减税，此举旨在引导半导体产业回流美国，与此同时，法案附加条款禁止接受资助的公司在中国等国家进行关键芯片制造的扩产，这则是对我国半导体产业的直接限制，从制造维度看，14nm及以下的先进制程领域，我国当前基本处于空白状态，而即使是成熟制程，核心设备、耗材的本土化供给程度仍相当低。

在相关标的的选择上，我们建议关注过去几年确在进行持续国产替代投入的公司，如兴森科技、南大光电和江丰电子等，而且务必要回避IC设计类公司，尤其是过去两年因缺货而渠道端库存较多的PMIC、DDI等相关领域，包括手机的消费电子应用。近期中芯国际说法会表示，在经济衰退的大环境下，为调整库存，智能手机等产业的部分客户推迟下新订单，再度印证消费性电子需求渐入低迷的恶况，正在冲击半导体产业。

本周，小米发布折叠手机MixFold2、多款Aiot新品、智能驾驶方案以及首个仿生机器人CyberOne，此次发布会的产品，加上VR/AR眼镜，基本已囊括智能手机进去红海市场之后，硬件终端厂商寻求的新产品路径。Cyberone发布之后，虽然评价褒贬不一，而且对机器人最终应用究竟以toC还是toB市场为主，当下仍无定论，但从本质上而言，伺服器、PLC、传感器、变频器以及驱动电机的需求有望受益于此而明确提升，而这些零部件过往在工控智能化、自动化演进趋势中其实已扮演重要角色，建议关注四会富仕等原先在工控领域具备较佳卡位的“基础元器件”供应商。

行业聚集：根据DIGITIMESResearch的SmartphoneTracker的数据，第二季度中国大陆智能手机厂商总出货量约为1.5亿台，季减5.2%，年减4.6%。

华为公布2022年上半业绩报告，称营运符合预期。2022年第2季也是自2020年起，华为单季首次呈现成长。轮值董事长胡厚崑表示，终端业务仍受较大影响，不过ICT基础设施仍保持稳定成长，未来的发展机会与数码化和减碳息息相关。

8月10日，据韩媒BusinessKorea报道，韩国海关总署8月9日宣布，今年上半年韩国对中国的半导体设备出口总额为6.948亿美元，比去年同期下降51.89%。报道称，中国是韩国半导体设备出口商最重要的市场，占其出口的60%。

本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：超频三、天通股份、南大光电、兴瑞科技、兴森科技、奥来德、闻泰科技。

风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。