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2022年08月01日发布

持仓占比连续提升，能源金属稳居前列：

从持仓占比看，2022年Q2公募基金重仓SW有色金属板块的总市值占比为4.43%，环比上升10.55pp，配置比例连续2个季度上升。同时，前十大重仓股持仓市值占比达到80.2%，环比上升1.94pp，机构持仓集中度迎来提升。能源金属稳居配置前列，按持仓市值看，华友钴业仍占据榜首，天齐锂业、赣锋锂业分别上升至第二、第三，紫金矿业、明泰铝业分别下降至第四、第六，融捷股份、中矿资源、横店东磁和中国宏桥取代北方稀土、赤峰黄金、神火股份和山东黄金进入榜单。

投资建议：

1、随着通胀压力缓解和衰退压力加大，美联储密集加息后，政策力度上预计将边际减弱，实际利率上行后有回落预期，对黄金价格形成向上驱动，黄金中期具备配置价值，主要标的银泰黄金、赤峰黄金。

2、能源金属方面，镍：高电压中镍三元材料市场占比提升，高镍三元材料需求受到压制，镍供需未来将趋于宽松，下游三元装机占比将提升。主要标的华友钴业、中伟股份、格林美。2）锂：受全球新能源汽车产销和渗透率加速提升，碳酸锂需求有望在2022年下半年维持高位。锂矿企业和外购矿生产锂盐厂吨毛利比值约为9：1，矿端高利润驱使更多企业加速布局海内外锂矿资源，碳酸锂价格拐点有望出现在2023年下半年，我们建议关注锂矿资源自给率较高的企业，主要标的：天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、中矿资源。3）钨：钨丝切割线将拥有渗透率提升+光伏装机高速增长双重利好，主要标的厦门钨业、中钨高新。

3、高性能稀土永磁企业拥有永磁节能电机渗透率提升+下游需求高速增长双重利好，是稀土磁材产业链中未来供需格局比较确定的环节，主要标的金力永磁、中科三环、宁波韵升。

风险提示：宏观经济不及预期，产业政策不及预期。