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2022年09月06日发布

投资要点

行业获得基金大幅超配，且持仓占比不断提升

2022年二季度电力设备行业基金持仓占比为17.87%，在31个申万一级行业中排名第一，较一季度环比提升1.18个百分点，同比去年提升6.85个百分点。行业超配高达11.39%，同样排名第一。行业持仓自2021年一季度进入最低点7.09%，此后呈现底部快速反转，2021年三季度持仓占比由低点的7.09%快速提升9.03个百分点至16.12%。此后行业持仓保持较高水平并持续稳步增长，稳居全行业第一。

电池行业持仓最高，成本端承压二季度持仓略有下降

2022年二季度电池行业基金持仓占比9.15%，较一季度环比下降0.16个百分点，同比去年二季度提升2.84个百分点，环比小幅下降主要系今年以来碳酸锂价格大幅上涨，成本端承压导致锂电池中游厂商盈利能力下降。后续我们判断新能源汽车销量将持续景气，政策端加大对上游资源引导以降低电池行业对锂资源的过度依赖，企业端通过技术创新实现降本，预计行业持仓持续保持较高水平。

光伏行业持仓和超配比例持续快速提升

2022年二季度光伏行业基金持仓占比7.26%，较一季度环比提升1.2个百分点，同比去年二季度提升3.11个百分点。行业持仓自2021年一季度开始持续快速提升，由2.73%连续提升至今年二季度的7.26%。后续随着硅料价格止涨，行业再平衡后出货提速，看好光伏行业长期行情表现，预计行业持仓和超配持续提升。

宁德地位稳固，隆基持仓提升较快

宁德时代、隆基绿能位列全行业前十大重仓股。电力设备行业前十大基金重仓股分别为宁德时代、隆基绿能、亿纬锂能、晶澳科技、通威股份、恩捷股份、TCL中环、阳光电源、天合光能、天赐材料，2022年二季度基金持仓占比分别为2.24%、1.30%、0.56%、0.44%、0.43%、0.40%、0.30%、0.28%、0.26%、0.19%。宁德时代二季度持仓较一季度下降0.18个百分点，隆基绿能二季度较一季度持仓提高0.28个百分点。

投资建议

1）新能源汽车行业，建议关注一条主线：全球竞争力核心标的:宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、容百科技等；四条支线：供给紧张的负极龙头：璞泰来、杉杉股份、贝特瑞、中科电气、福鞍股份等；电池铝箔龙头：鼎胜新材、万顺新材；底部反转的电解液：天赐材料、多氟多；储能与钠电池：天能股份、派能科技、鹏辉能源、南都电源。2）光伏行业，关注低估值补涨：TCL中环、通威股份、协鑫科技。全球竞争力的组件企业：隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源、东方日升。受益原材料供给瓶颈的辅材：禾望电气、海优新材、福斯特、福莱特、阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份、昱能股份。其他如爱旭股份、金博股份等。3）风电行业关注受益国产替代：新强联、恒润股份；盈利改善的全球竞争力零部件龙头：金雷股份、日月股份、禾望电气、中材科技、天顺风能、泰胜风能、大金重工；成长确定性海风：东方电缆、中天科技。大型化领先的风机厂商：金风科技、明阳智能、运达股份等。4）电网行业关注特高压：国电南瑞、许继电气、特变电工；配网智能化：亿嘉和、宏力达、杭州柯林等；受益电表替换周期的：海兴电力、炬华科技等。

风险提示

原材料波动风险；海外政策变化的风险；疫情影响产业链复工复产的风险。