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2022年07月18日发布

行业核心观点：

房地产行业在我国经济中具有重要地位，房地产行业的稳定是“稳增长”的重要方面，当前行业处于供给收缩、需求观望状态，预计下半年政策宽松力度仍会持续加码，逐渐扭转当前供求观望状态，我们认为行业市场竞争格局将在风险出清中逐渐优化，优质房企或将走出α行情。建议关注（1）基本面表现较好的物业管理公司；（2）具有央企/国企背景的高信用优质房企；（3）拥有优质持有型物业或转型类企业，或有效形成“开发类+”的良性资金循环的房企。

投资要点：

上周行情回顾：上周申万一级行业房地产指数下跌 6.07%，沪深300 指数下跌 4.07%，房地产板块表现弱于大盘。2022 年以来房地产行业下跌 12.7%，沪深 300 指数下跌 14.0%，上周相对收益持续收窄。

重点政策要闻：（1）“停贷”事件持续发酵，有关媒体报道，全国停贷楼盘已经累计超过 180 个，数量还在增长；（2）杭州、西安、河北沧州、深圳龙岗等地出台预售款监管政策；（3）苏州两发人才吸引政策，湖北宜昌、山西忻州、广西南宁、河南三门峡、石家庄、洛阳新安县、衢州开化、浙江江山等地给予购房补贴，福州为创业提供租金减免；（4）广州、成都对城市基础设施建设以及城市综合管理做出相应规划；（5）天津、大连、佛山、云南楚雄、河北秦皇岛、长春、湖北荆州、安徽滁州等地调整部分公积金贷款政策；（6）深圳在城市更新及服务上做出相应规划及规定。

行业基本面情况：销售再度回落，土地市场仍处低位。7 月 4 日-7 月 10 日，30 大中城市商品房销售四周滚动同比下滑 4.77%，其中一线上涨 4.09%，二线下滑 1.56%，三线下滑 21.37%；百城住宅类土地供应建面四周滚动同比下降 16.9%，年初至今累计同比下降 47.37% ；百城住宅类土地成交建面四周滚动同比下滑42.7%，年初至今累计同比下降 58.20%；百城住宅类土地溢价率为 3.1%。上周南京、成都、长沙完成今年第二批地块出让活动，南京和成都土地成交规模环比有所放大，土地流拍率与溢价率有所改善。

重点公司动态：各家公司陆续发布中期预告，上周已披露的大部分公司上半年盈利均呈现明显下滑，少数公司实现正增长，如金融街、保利发展中期预告归母净利润较去年同期有所增长；万科拟发行绿色中期债券。

风险因素：政策力度不及预期、行业基本面持续快速下行、信用风险超预期等。