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2022年07月11日发布

行业核心观点：

房地产行业在我国经济中具有重要地位，房地产行业的稳定是“稳增长”的重要方面，当前行业处于供给收缩、需求观望状态，预计下半年政策宽松力度仍会持续加码，逐渐扭转当前供求观望状态，我们认为行业市场竞争格局将在风险出清中逐渐优化，优质房企或将走出α行情。建议关注（1）基本面表现较好的物业管理公司；（2）具有央企/国企背景的高信用优质房企；（3）拥有优质持有型物业或转型类企业，或有效形成“开发类+”的良性资金循环的房企。

投资要点：

上周行情回顾：上周申万一级行业房地产指数下跌4.36%，沪深300指数下跌0.85%，房地产板块表现弱于大盘。2022年以来房地产行业下跌7.07%，沪深300指数下跌10.36%，上周相对收益有所收窄。

重点政策要闻：（1）山东东营、宁波海曙、济南、徐州等地出台购房补贴政策；（2）上海、厦门、深圳等地发布城市规划相关政策；（3）贵州、长春等地下调首付比例，深圳、哈尔滨、云南普洱地调整部分公积金贷款政策，东莞放宽限购调控；（4）成都推出商品房预售款监管实施细则以及“以出租换限购资格”政策。

行业基本面情况：销售下滑幅度有所收窄，周度土地供应环比亦有改善。6月27日-7月3日，30大中城市商品房销售四周滚动同比下滑0.12%，其中一线上涨6.55%，二线上涨5.76%，三线下滑20.06%；百城住宅类土地供应建面四周滚动同比下降13.5%，年初至今累计同比下降47.20%；百城住宅类土地成交建面四周滚动同比下滑51.4%，年初至今累计同比下降59.39%；百城住宅类土地溢价率为2.7%。上周重庆完成今年第二批地块出让活动，土地成交规模保持收缩，土地流拍率与溢价率维持低位。

重点公司动态：各家公司陆续发布上半年销售业绩情况，上半年均处于下滑状态，六月单月部分公司同比增速明显好转，保利发展6月单月实现正增长；万科、中国金茂、龙湖集团完成公司债发行，滨江集团完成短期融资券发行。

风险因素：政策力度不及预期、行业基本面持续快速下行、信用风险超预期等。