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2022年08月30日发布

行业核心观点：

房地产行业在我国经济中具有重要地位，房地产行业的稳定是“稳长”的重要方面，当前行业处于供给收缩、需求观望状态，预计下年政策宽松力度仍会持续加码，逐渐扭转当前供求观望状态，我们为行业市场竞争格局将在风险出清中逐渐优化，优质房企或将走出行情。建议关注（1）基本面表现较好的物业管理公司；（2）具有央/国企背景的高信用优质房企；（3）拥有优质持有型物业或转型类业，或有效形成“开发类+”的良性资金循环的房企。

投资要点：

上周行情回顾：上周申万一级行业房地产指数下跌2.60%，沪深300指数下跌1.05%，房地产板块表现弱于大盘。2022年以来房地产行业下跌10.55%，沪深300指数下跌16.86%，上周相对收益有所拉近。

重点政策要闻：（1）8月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.65%，预期为3.6%，上月为3.7%；5年期LPR为4.3%，预期为4.35%，上月为4.45%；（2）8月22日，央行召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会，会议中强调保持贷款总量增长的稳定性，要保障房地产合理融资需求；（3）国常会：允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。（4）地方放松持续进行中：①西安、四川眉山、济南等地相继调整购房政策；②山西长治、湖北黄石阳新县等地给予购房补贴；④山东威海等地发布预售款监管政策；⑤山西长治、云南昭通、四川广元等地发布促进地产发展政策，北京发布城市副中心元宇宙创新发展行动计划。

行业基本面情况：销售与土地市场表现仍然较弱。8月8日-8月21日，30大中城市商品房销售四周滚动同比下滑17.91%，其中一线下滑13.12%，二线下滑16.74%，三线下滑25.43%；百城住宅类土地供应建面四周滚动同比下降33.1%，年初至今累计同比下降44.00%；百城住宅类土地成交建面四周滚动同比下降14.7%，年初至今累计同比下降50.67%；百城住宅类土地溢价率为3.9%。上周暂无城市完成今年第二批地块出让活动，沈阳公布2022年第二批地块出让活动，青岛、上海、合肥公布2022年第三批地块出让活动。

重点公司动态：各家公司陆续披露半年报，开发类企业业绩同比普遍下降，其中金地集团等公司业绩实现同比增长，大部分物业管理公司业绩增速有所下降，招商积余业绩表现较优；大悦城，龙湖集团拟发行中期票据。

风险因素：政策力度不及预期、行业基本面持续快速下行、信用风险超预期等。