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2022年09月05日发布

行业核心观点：

房地产行业在我国经济中具有重要地位，房地产行业的稳定是“稳增长”的重要方面，当前行业处于供给收缩、需求观望状态，预计下半年政策宽松力度仍会持续加码，逐渐扭转当前供求观望状态，我们认为行业市场竞争格局将在风险出清中逐渐优化，优质房企或将走出α行情。建议关注（1）基本面表现较好的物业管理公司；（2）具有央企/国企背景的高信用优质房企；（3）拥有优质持有型物业或转型类企业，或有效形成“开发类+”的良性资金循环的房企。

上周行情回顾：上周申万一级行业房地产指数上涨1.92%，沪深300指数下跌2.04%，房地产板块表现明显强于大盘。2022年以来房地产行业下跌8.84%，沪深300指数下跌18.56%，上周房地产行业与大盘相对收益明显拉开。

重点政策要闻：（1）银保监会副主席周亮：保障房地产融资平稳有序，支持地方保交楼稳民生；（2）地方放松持续进行中：①山东省住房城乡建设厅、东莞、乌鲁木齐等地相继调整购房政策；②杭州富阳、江西南昌县等地给予购房补贴；③江西九江等地发布人才补贴政策；④山东威海、福建省宁德市福安市、贵阳贵安、惠州、贵阳、安徽马鞍山、郑州等地调整公积金管理政策。

行业基本面情况：（1）2022年1-8月，TOP100房企销售额均值为477.6亿元，同比下降46.2%，降幅较上月收窄1.1个百分点；（2）上周销售与土地市场表现仍较弱。8月22日-8月28日，30大中城市商品房销售四周滚动同比下滑20.79%，其中一线下滑19.53%，二线下滑22.87%，三线下滑17.23%；百城住宅类土地供应建面四周滚动同比下降36.4%，年初至今累计同比下降44.93%；百城住宅类土地成交建面四周滚动同比下降18.9%，年初至今累计同比下降50.26%；百城住宅类土地溢价率为1.4%。上周无锡、厦门完成今年第三批地块出让活动，成交金额环比所有下降，溢价率处于低位。

重点公司动态：各家公司陆续披露半年报，销售数据同比普遍下降；恒大地产因经营情况发生重大变化，无法按时披露2022半年度报告；金科股份股东因减持股份未预先披露以及限售期减持股份的原因收深交所通报批评处分；招商蛇口、金融街、新城控股拟发行中期票据。

风险因素：政策力度不及预期、行业基本面持续快速下行、信用风险超预期等。