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2022年06月20日发布

行业核心观点：

房地产行业在我国经济中具有重要地位，房地产行业的稳定是“稳增长”的重要方面，当前行业处于供给收缩、需求观望状态，预计下半年政策宽松力度仍会持续加码，逐渐扭转当前供求观望状态，我们认为行业市场竞争格局将在风险出清中逐渐优化，优质房企或将走出α行情。建议关注（1）基本面表现较好的物业管理公司；（2）具有央企/国企背景的高信用优质房企；（3）拥有优质持有型物业或转型类企业，或有效形成“开发类+”的良性资金循环的房企。

投资要点：

上周行情回顾：上周申万一级行业房地产指数下跌 0.31%，沪深300 指数上涨 1.65%，房地产板块表现弱于大盘。2022 年以来房地产行业下跌 8.52%，沪深 300 指数下跌 12.78%，相对收益持续收窄。

重点政策要闻：（1）国家发展改革委召开 6 月份线上新闻发布会，鼓励民间投资积极参与盘活存量资产。鼓励高质量的民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs），形成示范效应；（2）南京等地放松限购；（3）广东湛江、阳江、肇庆、汕尾、茂名等地市以及河南濮阳、重庆、四川内江下调首套商业性个人住房贷款比例，温州出台灵活还款方式，青岛、合肥、杭州等地调整部分公积金贷款政策；（4）漳州诏安等地给予购房补贴。

行业基本面情况：销售下滑幅度有所收窄，周度土地供应环比明显改善。6 月 6 日-6 月 12 日，30 大中城市商品房销售四周滚动同比下滑 44.62%，其中一线下跌 45.81%，二线下滑 44.31%，三线下滑 44.36%；百城住宅类土地供应建面四周滚动同比下降40.6%，年初至今累计同比下降 51.97%；百城住宅类土地成交建面四周滚动同比下滑 73.8%，年初至今累计同比下降 61.73%；百城住宅类土地溢价率为 6.4%。上周青岛完成今年第二批地块出让活动，沈阳完成今年第一批地块出让活动，土地成交规模持续收缩，土地流拍率均有下降，溢价率维持低位。

重点公司动态：招商积余拟收购新中物业管理（中国）有限公司67%股权；阳光城 48 亿出售永康项目予滨江集团。融资方面境内债发行主体中央国企表现良好，首开股份已成功发行公司债，招商蛇口拟发行公司债。

风险因素：政策力度不及预期、行业基本面持续快速下行、信用风险超预期等。