理工酷

2022年07月10日发布

1、工业机器视觉关键零部件，国产替代是大势所趋： 整个机器视觉系统成本构成中，零部件及软件开发占据了 80%的比例，是产业链中绝对价值获取者，目前核心领域主要是基恩士、康耐视等国际厂商掌握，国产化比例较低，国产替代空间巨大。相关上市公司受益标的包括奥普特、凌云光、矩子科技、天准科技、大恒科技、海康威视等，其中奥普特、凌云光等在产业链方面布局最为完全。

2、产业发展趋势：嵌入式、 3D 化：

1)嵌入式：相比基于 PC 或者云架构的视觉技术，嵌入式技术将用于实现图像处理和深度学习算法的 AI 模块集成到工业相机中，实现边缘智能，嵌入式视觉技术最主要应用于工业自动化。

2） 3D 机器视觉的市场空间目前看来是几十 K 左右，与 2D 的工业相机大几百 K 的出货量相比，渗透率只有 5%-10%。从增长潜力和增长空间来，工业自动化、物流等具有相当大的市场，工业 3D 成像模组及工业 3D 相机有望受益，相关上市公司受益标的包括奥比中光（子公司新拓三维 3D 成像设备）等。

3、 通信板块本周持续推荐：

1）低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商（ A+H）板块：中国移动、中国电信、中国联通；

2）低估值成长依旧的主设备：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯；

3）东数西算产业链中 IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等；4 ）高成长物联网模组及能源信息化板块：移远通信、广和通、朗新科技（华西通信&计算机联合覆盖）、威胜信息等；

5） 10G-PON 及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等；

6）其他个股方面：海格通信（北斗三号渗透率提升）（华西通信&军工联合覆盖）、新雷能（华西通信&军工联合覆盖）、 TCL 科技（面板价格触底）（华西通信&电子联合覆盖）、七一二（军工信息化）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等

4、风险提示

巨头公司具备非常深厚的市场和技术积累，国内客户争夺较为激烈，毛利下滑风险。