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2022年07月07日发布

6月汽车产销规模恢复， 新能源汽车强势复苏。 中汽协预计6月份汽车销量244.7万台， 同比增长20.9%。 6月全国共减征车辆购置税71亿元惠及110万台车。 预计购置税减半刺激政策效果将逐季增强， 并于4Q22达到高峰， 我们维持全年汽车销量2800万台， 同比增6.6%的销量预测。 6月份多家新能源车企销量创新高， 乘联会预计6月新能源乘用车批发销量达到54.6万台， 我们预计上半年新能源车累计销量255~260万台， 目前新能源汽车需求强劲， 交付量更多受供给端影响。

A00级新能源车销量表现超预期， 插电式混动增速较高， 预计全年新能源车销量为590万台。 年初受电池原材料价格上涨、芯片短缺以及积分价格预期下降的影响， 我们此前判断A00级新能源车市场会受到较大冲击， 但目前A00级新能源车销量超过我们预期， 此外新能源车龙头比亚迪随着产能释放， 销量爬坡较快。 因此我们上调2022年新能源车销量预测为560620万台之间， 中性预测全年新能源车销量为590万台。 插电式混动表现亮眼， 1-5月插电式混动车型销量达到41.6万台， 同比增长166.7%， 我们认为在新能源车销量结构逐步向纺锤形过渡的过程中， 插电式混动车将更加受益， 下半年随着比亚迪和其他自主车企推出的插电式混动车型的放量， 我们预计全年插电式混动销量将在120140万台之间， 同比实现翻番。

投资建议： 混动车基数小， 空间大， 民营自主车企先发优势明显， 看好新一代混动技术布局迅速、 智能化转型速度快的车企， 强烈推荐长城汽车(2333.HK)， 推荐吉利汽车(0175.HK)、 小鹏汽车(9868.HK)、 理想汽车(2015.HK)、 上汽集团、 广汽集团。 软件定义汽车加速， 域控制器、 软件服务需求将快速增长， 强烈推荐中科创达， 推荐德赛西威、 经纬恒润。 推荐规模优势突出， 且单车搭载价值上升空间大的传统汽车配件细分龙头福耀玻璃、 华域汽车。 电池材料方面， 强烈推荐宁德时代、 杉杉股份。风险提示： 1)芯片短缺及疫情等不确定因素影响汽车产销规模； 2)汽车促消费政策落地效果不及预期； 3)动力电池价格上涨导致新能源汽车销量不及预期； 4)自主车企的新一代混动车型销量不及预期； 5)新一代智能车销量不及预期。