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2022年06月27日发布

投资摘要:

截止6月24日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨7.86%,相对沪深300指数领先5.87pct,在中信30个板块中位列第1，总体表现突出。从估值来看，电力设备及新能源行业51.84倍，已达到板块估值中枢。子板块涨跌幅：从子板块方面来看,锂电池(+12.9%),储能(+12.5%)，风电(+9.8%),配电设备(+6.7%),太阳能(+5.8%),输变电设备(+6.1%),核电(-1.3%)。

股价涨幅前五名：神马电力、威尔泰、博力威、锦浪科技、鸣志电器。

股价跌幅前五名：华西能源、神力股份、ST远程、盛屯矿业、金盘科技。

投资策略及行业重点推荐：

新能源车：新能源汽车高景气度持续。2022年5月新能源汽车销量42.1万辆，同比增长111.5%，环比增长49.8%；1-5月累计销量189.2万辆，同比增长117.4%。我们认为汽车消费补贴政策将支撑销量高增，6月销量有望突破50万辆。PHEV销量增长明显，占比有所提升，已从2021年的18.2%提升至22.8%。新能源汽车销量高景气带动锂电需求高增，我们看好整车、锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，建议关注比亚迪、宁德时代、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技等。

光伏：光伏各环节价格均有上涨，产业链成本顺利传导，海内外需求持续旺盛。硅片环节成本传导顺利，大尺寸硅片结构性紧缺持续，盈利有望保持高位，建议关注跨越式布局的双良节能。HJT电池技术近期推进加速，相应设备需求有望长期增长，建议关注HJT电池组件稀缺标的金刚玻璃、爱康科技，建议关注头部HJT设备商迈为股份和微晶设备新星金辰股份。受益于海内外需求双旺，辅材投资逻辑同样顺畅。当前EVA粒子和胶膜价格剪刀差延续，胶膜企业盈利有望持续修复，投资效应凸显，建议关注胶膜龙头福斯特。逆变器企业有望在出口高增、盈利修复双重推动下迎来戴维斯双击，建议关注微逆龙头昱能科技。光伏需求高增同时带动玻璃、银浆等辅材环节景气度上升，建议关注光伏玻璃龙头福莱特、亚玛顿和银浆龙头帝科股份。

风电：本周风电设备行业表现强劲，主要受益于风机价格企稳与原材料价格回暖。短期维度，原材料价格环比呈下降趋势，零部件环节成本压制解除，业绩有望逐季改善，建议关注叶片龙头中材科技。长期维度，看好受益于海上风电发展，“异军突起”的电缆与桩基环节，推荐关注电缆领军企业中天科技、东方电缆，桩基龙头海力风电。主机厂方面，建议关注大型化技术领先的海上风机龙头明阳智能，陆上风机黑马三一重能。

电网:我国夏季高温降临，多地负荷持续增长，迎峰度夏重点电网工程有望加快建设，陆续投产保障供电能力。此背景下，我们认为电力设备中与电网基建相关的产业链2-3季度业绩具备较高的确定性。建议关注电网基建一线龙头企业，如国电南瑞、许继电气、中天科技等。

储能：国内储能市场化机制顶层设计日趋完善，海外市场需求旺盛。此前储能领域头部企业较多布局利润空间大、商业模式完善的海外市场；我们认为随着国内市场化机制的完善，具备丰富项目经验及强大产品力的厂商有望迅速抢占国内市场份额。我们重点推荐长期布局海外储能市场、渠道及品牌建设领先、产品质量得到市场认可的阳光电源、固德威，同时关注储能市场发展对比亚迪和宁德时代带来的业绩增量。

本周推荐投资组合：比亚迪、宁德时代、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、亚玛顿、帝科股份、东方电缆、中天科技、国电南瑞、许继电气、阳光电源、固德威、锦浪科技。

风险提示：

新能源汽车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动、核电项目审批不达预期。